Le bitcoin (BTC) a fléchi mercredi, se maintenant tout juste au-dessus de 78 000 $ après que le rallye de la semaine dernière se soit essoufflé près de 81 000 $ et que le retour sous 80 000 $ ait déclenché des débouclements de positions, en parallèle à des prises de profits. Les données macroéconomiques américaines ont offert peu de répit : l’indice des prix PCE est resté à 3,7 % sur un an en juillet, au-dessus du consensus de 3,6 %, tandis que le PCE de base est demeuré inchangé à 3,3 %, comme prévu. Les deux mesures ont progressé de 0,2 % sur un mois. Le revenu personnel a augmenté de 0,4 % contre des attentes de 0,3 %, et les dépenses personnelles ont grimpé de 0,2 %. Les attentes de taux ont continué de s’assouplir, les contrats à terme impliquant une probabilité de 38 % d’une hausse de 25 points de base en septembre, contre 55 % il y a un mois. La demande de détail a été estimée à environ 703 000 BTC, comparativement à environ 712 000 la veille, après avoir atteint 762 000 le 18 août.
L’or (XAU/USD) a aussi reculé, mettant à l’épreuve le support à 4 600 $ et se négociant autour de 4 628 $ alors que les marchés assimilaient les chiffres d’inflation et se tournaient vers Jackson Hole. Sur le graphique, le BTC demeurait au-dessus des EMA à 50 jours, 100 jours et 200 jours, avec un niveau de cassure de ligne de tendance mentionné près de 68 125 $; le MACD restait positif et le RSI s’établissait à 78, avec un support identifié à 71 975 $ et une zone 68 100 $–67 700 $, tandis qu’une clôture quotidienne sous 68 000 $ était signalée comme un risque. Pour l’or, le RSI a modéré à 69 alors que le MACD demeurait positif; le support a été cartographié vers l’EMA à 100 jours près de 4 356 $, puis 4 316 $ sur l’EMA à 50 jours et environ 4 310 $ sur l’EMA à 200 jours, avec des résistances à 4 697 $ et 4 800 $.
Stratégies sur dérivés pour le bitcoin et l’or
Avec le bitcoin qui oscille juste au-dessus de 78 000 $ et l’or qui teste le niveau de 4 600 $, nous suggérons aux traders de dérivés d’adopter une approche prudente, axée sur une fourchette de négociation (range-bound). Le recul de la demande de détail à 703 000 BTC et la baisse de l’or depuis son sommet indiquent que l’élan haussier récent marque une pause nécessaire. Il faut se préparer à une consolidation à court terme pendant que le marché digère les données d’inflation PCE de base à 3,3 % d’aujourd’hui, qui demeurent tenaces.
Pour les options sur bitcoin, le RSI élevé de 78 indique que l’actif est fortement en situation de surachat; il convient donc de couvrir les positions acheteuses au moyen de puts de protection. Historiquement, lorsque le bitcoin se négocie nettement au-dessus de son EMA à 200 jours — qui se situe actuellement près de 71 975 $ — des corrections à court terme sont fréquentes, ce qui rend les calls couverts attrayants pour générer du rendement. Si le bitcoin se maintient durablement sous le seuil psychologique critique de 80 000 $, nous anticipons un débouclement rapide des positions acheteuses à effet de levier, ce qui ferait des spreads baissiers de puts (bear put spreads) une tactique pertinente.
Sur le marché des contrats à terme et options sur l’or, les volumes de négociation ont historiquement tendance à diminuer à la fin août, les investisseurs attendant une direction macroéconomique plus claire. Comme le RSI de l’or s’est détendu vers un niveau plus sain de 69 et que le MACD reste positif, nous privilégions la vente de puts hors du cours (out-of-the-money) autour du support de 4 356 $ afin d’encaisser la prime. Cette stratégie permet de tirer parti de la tendance haussière de fond de l’or tout en se protégeant contre de légers replis à court terme.
Risques d’événements à venir et stratégies sur options
Le symposium de Jackson Hole à venir introduit un risque événementiel important, d’autant plus que les données CME FedWatch montrent que les attentes de taux pour septembre ont chuté à seulement 38 %. Pour tirer parti de l’inévitable « écrasement » de volatilité après la communication des perspectives de politique monétaire de la Fed, nous recommandons des stratégies d’options neutres comme les condors de fer. Cette approche permet de profiter de la baisse de la volatilité implicite une fois que la direction à court terme du marché devient plus claire.
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