Le bitcoin et l’or ont progressé en août, la faiblesse du dollar ayant stimulé la demande d’alternatives aux monnaies fiduciaires, mais leur relation est demeurée inégale. L’offre fixe du bitcoin et sa volatilité plus élevée continuent de le distinguer de l’or, porté par une liquidité profonde et un rôle séculaire dans les réserves et l’épargne des ménages. L’évolution des prix a souligné ce contraste : le bitcoin est passé au-dessus de 80 000 $ le 25 août après une hausse de 28 % sur le mois, tandis que l’or a atteint un sommet de trois mois. Le lien BTC vs XAU a tendance à se resserrer lorsque la dépréciation monétaire domine, puis à se relâcher quand les conditions de liquidité ou des facteurs propres aux cryptos prennent le dessus.
La structure de marché influence de plus en plus les mouvements quotidiens du bitcoin. Les fonds au comptant américains ont enregistré environ 1,92 G$ d’entrées nettes durant la semaine se terminant le 21 août, et les entrées nettes cumulatives depuis le lancement ont atteint environ 54,1 G$ au 24 août — des chiffres qui offrent un baromètre visible de la demande via des produits réglementés. Le canal des fonds liés à l’or est plus vaste : à l’échelle mondiale, les FNB d’or adossés physiquement ont attiré 3 G$ en juillet, augmentant les avoirs de 23 tonnes. La réglementation agit aussi comme catalyseur de prix après que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a proposé en août un cadre adapté à certains contrats d’investissement en cryptoactifs, ajoutant une variable de plus — aux côtés des données macroéconomiques — dans la stratégie BTC vs XAU.
Faiblesse du dollar et contexte macro
Nous devons réagir rapidement au repli de l’indice du dollar américain (DXY), qui a glissé vers le seuil de 100,5 et redonné de l’élan aux devises et actifs alternatifs. Alors que les banques centrales mondiales assouplissent leur politique monétaire, cet environnement alimenté par la liquidité soutient à la fois l’or et le bitcoin. Nous devrions nous appuyer sur ce contexte macro pour établir des positions longues, mais nous devons les traiter comme deux opérations entièrement distinctes.
L’or demeure notre ancrage défensif, se négociant près de sommets historiques au-dessus de 2 510 $ l’once grâce à la demande de valeur refuge. Pendant ce temps, le bitcoin s’est imposé comme le véhicule à bêta élevé de cette stratégie liée à la faiblesse du dollar, franchissant 80 000 $ après un gain important de 28 % en août. Pour en tirer parti, nous devrions envisager des options d’achat (calls) longues sur le BTC, jumelées à des contrats à terme sur l’or, afin de capter un maximum de potentiel haussier tout en limitant le risque à la baisse.
Flux des FNB, réglementation et stratégie de négociation
Nous devons traiter les flux des FNB au comptant sur le bitcoin comme notre principal indicateur quotidien de momentum, surtout après leur afflux de 1,92 G$ en une seule semaine. Ces entrées, portant le cumul au-delà de 54,1 G$, indiquent que la demande via les canaux réglementés alimente la hausse actuelle. Si nous constatons un plafonnement des entrées quotidiennes ou un passage en territoire négatif, nous devrions immédiatement réduire notre levier.
Les développements réglementaires dicteront aussi nos configurations de négociation au cours des prochaines semaines, notamment après la proposition de la SEC d’un nouveau cadre visant les contrats d’investissement en crypto. Des règles plus claires attireront davantage de capitaux institutionnels, mais tout retard réglementaire pourrait provoquer des liquidations abruptes. Nous suggérons d’acheter des straddles d’options pour profiter de la volatilité à venir, peu importe le sens dans lequel la décision réglementaire fera bouger le marché.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
