Andrew Maguire et l’analyste de l’argent Peter Krauth discutent de la forte correction des prix de l’argent en janvier et du positionnement plus large du marché. L’émission souligne le fait que l’argent se maintient au-dessus de 50 $ depuis près d’un an comme comportement de prix clé, tout en présentant le récent repli comme un possible « piège à baissiers » (bear trap). Elle aborde aussi l’idée que l’extraction d’argent demeure un petit segment du marché élargi des ressources, avec des implications pour la sensibilité des prix si la demande ou l’allocation de capital change.
La discussion se tourne ensuite vers la dynamique du secteur et les flux de capitaux, incluant des affirmations selon lesquelles l’argent institutionnel commencerait à entrer dans l’argent métal et que les sociétés minières d’argent génèrent des flux de trésorerie qui surpassent tous les autres secteurs du S&P. Elle mentionne 56 $ comme niveau auquel Krauth s’est positionné à l’achat et évoque « un demi-milliard de dollars » en attente sur les lignes de côté pour l’argent. Parmi les moteurs de la demande cités : l’usage dans le solaire, la substitution au cuivre et des effets de débordement du marché de l’or en Asie, ainsi que des critiques de la lecture des analystes techniques quant à la configuration de l’argent.
—Résilience du prix de l’argent et occasions de négociation
Nous observons une consolidation puissante alors que l’argent se maintient solidement au-dessus du seuil de 50 $, une frontière de prix qu’il a conservée pendant près d’un an. Malgré la correction spectaculaire de janvier, cette période s’avère être un énorme piège à baissiers plutôt que le début d’un repli durable. Nous croyons que les traders de produits dérivés devraient profiter de ce plancher stable pour bâtir des positions longues avant une nouvelle hausse du marché.
Notre point de vue est appuyé par un déficit structurel massif : des données récentes indiquent que la demande mondiale d’argent dépasse l’offre de plus de 240 millions d’onces. Une grande partie de cet écart est attribuable à l’industrie solaire, qui devrait consommer à elle seule plus de 230 millions d’onces d’argent cette année. Pour tirer parti de cette offre serrée, nous suggérons d’acheter des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) afin de maximiser l’effet de levier.
—Actions de minières d’argent, flux de capitaux et rotation de marché
Même si l’argent physique s’est bien comporté, les actions de minières d’argent ont été à la traîne et sont mûres pour une importante opération de rattrapage. Ces sociétés minières génèrent des flux de trésorerie impressionnants, supérieurs à la plupart des secteurs du S&P, alors que leurs valorisations demeurent historiquement faibles. Nous recommandons de négocier des écarts verticaux haussiers (bullish vertical spreads) sur des FNB de minières afin de profiter de la rotation à venir des capitaux institutionnels.
Nous suivons aussi la hausse des primes sur le physique dans les bourses asiatiques, qui pousse discrètement les prix des contrats à terme occidentaux vers le haut. Avec près d’un demi-milliard de dollars de liquidités institutionnelles en attente sur les lignes de côté, toute cassure soudaine déclencherait vraisemblablement une importante compression de positions vendeuses (short squeeze). Dans les prochaines semaines, nous suggérons d’acheter sur les replis des contrats à terme pour se préparer à ce basculement explosif.
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