L’appétit pour le risque s’est affaibli mercredi, alors que les marchés suivaient l’évolution de la situation au Moyen-Orient et attendaient la publication, par la Réserve fédérale, du compte rendu (minutes) de la réunion de juin du Federal Open Market Committee. Le pétrole a donné le ton : le West Texas Intermediate a grimpé de près de 5 % mardi, puis a ajouté environ 0,8 % pour évoluer autour de 72,60 $, après des informations selon lesquelles l’Iran aurait tiré sur trois navires commerciaux près du détroit d’Ormuz et que les États-Unis auraient mené des frappes contre des défenses aériennes iraniennes ainsi que des sites de lancement de drones. Les États-Unis ont aussi révoqué une licence permettant à l’Iran de vendre du pétrole brut jusqu’au 21 août et ont réimposé des sanctions. L’indice du dollar américain s’est consolidé près de 101,00 après une hausse d’environ 0,3 % mardi, tandis que les contrats à terme sur les indices boursiers américains reculaient d’environ 0,2 % en matinée européenne.
En Asie, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a relevé le taux officiel (Official Cash Rate) de 25 points de base à 2,50 % à l’unanimité — sa première hausse en plus de trois ans depuis avril 2023 — et a évoqué une fourchette de taux neutre de 2,5 % à 3,5 %. Le NZD/USD s’échangeait au-dessus de 0,5700, en hausse de plus de 0,5 % sur la séance. Ailleurs, l’EUR/USD se maintenait au-dessus de 1,1400 après un repli de 0,3 % mardi, et le GBP/USD cédait plus de 0,2 %, mettant fin à une séquence de neuf séances de hausse tout en restant au-dessus de 1,3350 ; l’USD/JPY demeurait dans une fourchette étroite au-dessus de 162,00. L’or s’est stabilisé au-dessus de 4 100 $ après deux reculs quotidiens consécutifs.
Occasions et risques dans l’énergie et les actions
Nous observons une forte poussée des prix du pétrole en raison du conflit dans le détroit d’Ormuz, et c’est là que se trouvent les occasions immédiates. Compte tenu des nouvelles sanctions américaines et des actions militaires, nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats à terme du brut WTI afin de profiter d’une nouvelle hausse des prix. Historiquement, les perturbations dans ce goulet d’étranglement — qui gère près du tiers du commerce mondial de pétrole transporté par voie maritime — entraînent une volatilité durable et des prix plus élevés.
Le marché élargi bascule vers un mode « aversion au risque », ce qui signifie que nous devons protéger nos positions en actions. Nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500, alors que les contrats à terme sur actions reculent déjà. L’indice de volatilité CBOE (VIX), souvent appelé l’indice de la peur, a bondi de plus de 18 % au cours des deux derniers jours, et les chocs géopolitiques passés suggèrent qu’il pourrait grimper davantage si les tensions s’intensifient.
Divergences sur le marché des devises et l’or comme valeur refuge
Sur les marchés des devises, la divergence entre les banques centrales crée des signaux de négociation clairs. La hausse de taux de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande fait du dollar néo-zélandais un candidat solide à d’autres gains ; nous envisageons donc des options d’achat (calls) sur le NZD/USD. Cette lecture est renforcée à l’approche de la publication des minutes de la Fed, qui pourraient révéler un ton plus prudent comparativement à l’action décisive de la RBNZ.
Avec l’or qui se stabilise au-dessus d’un niveau très élevé de 4 100 $, son rôle de principale valeur refuge se trouve confirmé. Nous pensons qu’il ne s’agit pas simplement d’une poussée temporaire, puisque les avoirs mondiaux des FNB (ETF) adossés à l’or ont augmenté de plus de 2 millions d’onces au cours du dernier mois. Par conséquent, l’utilisation d’écarts de calls (call spreads) sur les contrats à terme sur l’or ou sur des FNB pourrait offrir une façon rentable de miser sur un potentiel de hausse additionnel, tout en gérant le risque dans cet environnement incertain.
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