L’indice des prix à la consommation (IPC) mensuel de l’Argentine a augmenté à 2,1 % en juillet, contre 1,9 % le mois précédent. Cette variation indique une légère accélération de l’inflation sur la période.
Sur une base d’un mois à l’autre, la hausse représente 0,2 point de pourcentage. Ces chiffres placent la lecture de juillet au-dessus du taux de juin, même si le mouvement demeure faible en valeur absolue.
Pressions domestiques persistantes sur les prix et implications pour la politique de change
Nous devons surveiller de près les marchés à terme du peso argentin (ARS), puisque la remontée de l’inflation en juillet à 2,1 % signale des pressions domestiques persistantes sur les prix. Cette légère hausse par rapport aux 1,9 % de juin suggère que la dévaluation à « crawling peg » du gouvernement, de 2 % par mois, est désormais légèrement en deçà du rythme de l’inflation. Nous nous attendons à ce que cet écart accroisse la demande pour les contrats à terme non livrables (NDF), alors que les opérateurs se préparent à un ajustement potentiel du taux de change.
Pour situer le tout, le taux d’inflation annuel de l’Argentine a fortement reculé depuis son sommet de 289,4 % au début de 2024, sous l’effet de réformes budgétaires agressives. Toutefois, les données historiques montrent que lorsque l’inflation mensuelle dépasse le rythme d’ajustement du change, la banque centrale subit une forte pression pour modifier sa politique. Nous recommandons de se positionner en vue d’une volatilité plus élevée sur les options libellées en pesos, car des goulots d’étranglement similaires, par le passé, ont mené à des corrections de marché soudaines.
Stratégies de négociation et gestion des risques
Nous recommandons de se positionner à l’achat sur des actifs indexés à l’inflation à court terme et d’acheter des dérivés indexés au dollar pour se couvrir contre une dépréciation de la devise. Les traders devraient aussi surveiller de près les swaps sur défaillance de crédit (CDS), car toute pression sur les réserves de la banque centrale pourrait rapidement élargir les écarts de taux souverains. Rester actif dans ces contrats dérivés liquides au cours des prochaines semaines nous permettra de tirer parti des erreurs d’évaluation à mesure que le marché s’ajuste à ces nouvelles données d’inflation.
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