La roupie indienne était presque inchangée après le congé de lundi, l’USD/INR oscillant autour de 94,35–94,38 tandis que les marchés évaluaient de nouveaux risques géopolitiques près du détroit d’Ormuz, une voie associée à près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial. Des frappes survenues durant la fin de semaine dans la région ont ravivé les craintes de perturbations, avant que les États-Unis et l’Iran ne conviennent d’un cessez-le-feu et ne fixent des pourparlers à Oman pour mardi. Le repli du pétrole vers des niveaux d’avant-guerre a allégé la pression immédiate, même si une reprise des hostilités demeurerait un risque pour l’Inde compte tenu de sa dépendance au brut importé.
L’indice du dollar américain (US Dollar Index) se maintenait près de 101,30 en amont d’une semaine chargée de données, menée par les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juin jeudi, en plus de l’ISM Manufacturing PMI, de la variation de l’emploi ADP et des offres d’emploi JOLTS de mai. Les anticipations de politique monétaire via CME FedWatch intègrent près de 90 % de probabilités d’au moins une hausse de taux de la Réserve fédérale cette année. Sur le plan technique, l’USD/INR demeure sous l’EMA à 20 périodes à 94,80, tandis que la ligne de tendance baissière plus large est tracée depuis environ 97,10; un soutien se situe près de 94,1051 et le RSI (14) tourne autour de 44. Par ailleurs, la croissance moyenne de l’Inde s’est établie à 6,13 % de 2006 à 2023, et la cible d’inflation de la RBI est de 4 %.
Risques géopolitiques et sensibilité aux prix du pétrole
Nous suivons de près les discussions États-Unis–Iran prévues demain à Oman, puisque tout dénouement défavorable pourrait avoir un impact direct sur les prix du pétrole. Le Brent a déjà connu une poussée en fin de semaine à près de 90 $ US le baril avant de se stabiliser autour de 87 $ US, et un échec des pourparlers pourrait facilement le ramener vers ce niveau. Cela crée une incertitude importante pour la roupie indienne, compte tenu de sa sensibilité aux coûts de l’énergie.
Comme l’Inde importe plus de 85 % de son pétrole brut, une hausse des prix durable exercerait une forte pression sur la roupie. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat USD/INR hors du cours (out-of-the-money) à échéance courte. Il s’agit d’une façon peu coûteuse de se positionner en prévision d’un affaiblissement marqué de la roupie si les tensions géopolitiques s’intensifient.
Événements clés de marché et perspectives de volatilité
L’autre événement majeur cette semaine est le rapport sur les créations d’emplois non agricoles (NFP) aux États-Unis jeudi. Le consensus du marché table actuellement sur environ 195 000 nouveaux emplois en juin. Un chiffre nettement supérieur renforcerait la probabilité de 90 % intégrée par le marché d’une hausse de taux de la Fed cette année, ce qui soutiendrait le dollar américain.
Compte tenu du potentiel de scénario « tout ou rien » tant du côté des pourparlers avec l’Iran que des données NFP, nous anticipons une volatilité accrue. La volatilité implicite à une semaine des options USD/INR a déjà grimpé à 7,5 %, contre une moyenne mensuelle de 6,0 %. Cela laisse entendre que des stratégies comme les straddles, qui profitent d’un mouvement important du prix dans un sens comme dans l’autre, pourraient valoir la peine d’être envisagées.
D’un point de vue technique, la paire USD/INR se trouve à un niveau crucial près de 94,38, juste au-dessus de la ligne de soutien clé à 94,10. Nous utiliserons ce seuil comme point de déclenchement pour nos transactions. Une cassure nette sous ce soutien signalerait un renforcement supplémentaire de la roupie, ce qui nous amènerait à envisager l’achat d’options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses sur les contrats à terme.
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