La roupie indienne a légèrement progressé en fin de semaine, le USD/INR reculant autour de 96,30 après une intervention de la Reserve Bank of India (RBI). Reuters a rapporté que la banque centrale a été active presque quotidiennement tant sur le marché au comptant que sur les marchés de forwards non livrables (NDF), mais à une échelle mesurée. Le mouvement est survenu alors que les prix du pétrole montaient : le contrat de brut MCX échéance 20 juillet a gagné 1,16 % pour s’établir autour de 7 700 Rs, près du sommet mensuel de mardi à 7 832 Rs — un contexte qui, en général, pèse sur les devises des pays importateurs de pétrole.
Le risque géopolitique a soutenu le dollar US, après que l’Iran a demandé à la milice houthie du Yémen d’être prête à fermer la route pétrolière de la mer Rouge si les États-Unis frappent des infrastructures énergétiques iraniennes. L’indice du dollar (DXY) progressait de 0,1 % près de 100,80, même si les marchés ont réduit leurs attentes de resserrement de la Réserve fédérale à la suite d’un IPC américain de juin plus faible. Selon CME FedWatch, la probabilité d’une hausse de taux plus tard ce mois-ci s’établissait à 10,2 %, contre 24,6 % une semaine plus tôt; sur le plan technique, le USD/INR demeurait au-dessus de sa MME (EMA) à 20 jours de 95,55, avec un RSI à 14 jours à 62,99 et une résistance près du sommet de 97,10.
Stratégies de négociation pour le momentum du USD/INR
Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner pour une poursuite du momentum haussier sur la paire USD/INR, en utilisant des écarts haussiers (bull call spreads) ou en prenant des positions longues sur des contrats à terme à court terme. La structure technique demeure très favorable, la paire se maintenant au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (MME) à 20 jours de 95,55. Si l’élan actuel propulse la paire au-delà de la résistance immédiate, nous anticipons un test rapide du sommet historique près de 97,10.
Pour se couvrir contre le risque de perturbations de l’approvisionnement énergétique en mer Rouge, nous suggérons de prendre des positions longues sur des contrats de pétrole brut MCX. Les conflits géopolitiques passés, comme la crise énergétique de 2022, montrent que le Brent peut facilement bondir de plus de 20 % lorsque de grands corridors de transit maritime sont menacés. Comme l’Inde importe plus de 80 % de son pétrole brut, toute hausse durable au-dessus du niveau actuel d’environ 7 700 Rs exercera inévitablement une forte pression sur la roupie.
Risques liés à l’intervention de la banque centrale et à l’incertitude géopolitique
Même si la RBI intervient activement sur les marchés au comptant et à terme, l’histoire montre que les défenses des banques centrales ne peuvent pas faire grand-chose face à des chocs énergétiques mondiaux majeurs. Durant la volatilité de 2022, la RBI a dépensé plus de 100 G$ US de ses réserves de change, et pourtant la roupie s’est tout de même dépréciée d’environ 10 % face au billet vert. Nous conseillons aux traders de ne pas se fier uniquement à l’intervention de la RBI pour plafonner les gains du USD/INR, d’autant plus que l’ampleur actuelle des interventions demeure mesurée.
Il faut aussi surveiller le marché des dérivés de taux d’intérêt : l’outil CME FedWatch n’indique qu’une probabilité de 10,2 % d’une hausse de taux de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci. Un contexte de taux plus accommodant affaiblit généralement le billet vert, mais l’escalade des tensions États-Unis–Iran maintient une forte demande de valeurs refuges, soutenant l’indice du dollar près de 100,80. Les traders peuvent tirer parti de cette divergence en achetant des options d’achat (calls) sur le USD/INR, qui offrent actuellement des profils risque-rendement attrayants en raison de l’atténuation temporaire des craintes de hausse de taux de la Fed.
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