La roupie s’est légèrement repliée face au dollar vendredi, alors que les marchés attendaient la publication des créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juillet aux États-Unis, prévue à 18 h 00 IST (12 h 30 GMT), et que l’USD/INR s’échangeait près de 95,27. La prudence faisait suite à des données ADP sur la variation de l’emploi en juillet plus faibles, à 44 k contre 50 k selon TD Securities et un consensus de 65 k. Les NFP sont attendus à 80 k, contre 57 k en juin, tandis que le taux de chômage est vu stable à 4,2 %. Les gains horaires moyens devraient ressortir à 0,3 % sur un mois et 3,5 % sur un an, et l’outil CME FedWatch intègre une probabilité de 54,5 % d’une hausse des taux de la Fed en septembre.
Les prix du pétrole se sont redressés après une forte baisse sur deux semaines, accentuant la sensibilité des devises dépendantes des importations. Le contrat de brut MCX expirant le 19 août gagnait 1,13 % autour de 7 460 Rs, alors que les tensions entre les Houthis alignés sur l’Iran et l’Arabie saoudite ravivaient les craintes de risque sur l’offre, malgré un cessez-le-feu temporaire entre l’Iran et les États-Unis. Sur le plan technique, l’USD/INR demeure sous la moyenne mobile exponentielle (MME) à 20 jours à 95,57, avec un RSI à 44,6; les supports se situent à 94,83 et 94,15.
Stratégies de négociation et perspectives techniques
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de surveiller de près le niveau de 95,57 sur l’USD/INR, qui correspond à la MME cruciale à 20 jours. Si les données d’emplois américaines d’aujourd’hui dépassent les attentes et propulsent la paire au-dessus de cette résistance, l’ouverture de positions acheteuses sur des contrats à terme pourrait générer des gains rapides. À l’inverse, un échec à franchir cette zone plaide pour l’achat d’options de vente (puts) à parité ou légèrement dans la monnaie, afin de viser le support immédiat à 94,83.
Alors que le marché évalue actuellement à 54,5 % la probabilité d’une hausse de taux en septembre, les données à venir sur les gains horaires devraient provoquer de fortes fluctuations du taux de change. Historiquement, même un écart de 0,1 % par rapport à la croissance salariale prévue peut entraîner un mouvement intrajournalier de 0,5 % sur des devises de marchés émergents comme la roupie. Pour tirer parti de cette volatilité attendue sans prendre de risque directionnel, nous recommandons de mettre en place une stratégie d’options de type straddle acheteur (long straddle) arrivant à échéance vers la fin août.
Volatilité du marché pétrolier et gestion des risques
L’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a ramené le brut MCX autour de 7 460 Rs, ce qui menace la facture d’importations de l’Inde. Des recherches montrent que chaque hausse de 10 % du prix du pétrole brut élargit généralement le déficit du compte courant de l’Inde d’environ 0,5 % du PIB, ce qui tend naturellement à déprécier la roupie. Nous suggérons de couvrir les expositions longues à la roupie en achetant des options d’achat (calls) sur les contrats à terme de pétrole brut MCX, afin d’amortir l’impact de nouvelles perturbations de l’approvisionnement énergétique.
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