La roupie a ouvert en légère hausse mardi, ce qui a fait reculer l’USD/INR vers 95,70, alors que le marché se concentrait sur une possible action de la Reserve Bank of India sur le marché au comptant et dans les NDF afin d’atténuer les mouvements à sens unique. Des cambistes cités par Reuters ont indiqué que la paire devrait demeurer à l’intérieur d’une fourchette de 95,50 à 96 à court terme, les opérations de la banque centrale limitant les avances du dollar. Tout soulagement pourrait s’avérer temporaire, puisque les prix de l’énergie restent élevés après la fermeture prolongée du détroit d’Ormuz, un axe par lequel transite près de 20 % de l’approvisionnement énergétique mondial. En début de séance, le contrat de pétrole brut MCX de septembre (échéance 21) a progressé de 0,25 % à environ 8 160 Rs, près de son sommet de quatre semaines à 8 404 Rs atteint la semaine dernière.
Aux États-Unis, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que Washington resserrerait les sanctions afin d’isoler l’Iran du système financier mondial, avec un échéancier défini pour que les pays mettent fin aux activités identifiées, y compris les succursales de banques iraniennes à l’étranger, et la possibilité d’une action unilatérale. MUFG a souligné la menace de l’Iran de bloquer tout le pétrole transitant par Ormuz, même si le Brent reculait de 1,4 % jusqu’à présent aujourd’hui, tout en avertissant qu’une escalade — surtout des mesures visant la Chine — pourrait propulser le brut et renforcer le dollar; la firme a également évoqué un risque de rupture du rendement des obligations américaines à 30 ans au-dessus du sommet de 5,34 % atteint la semaine dernière. Sur le plan technique, l’USD/INR se situait à 95,72, au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,61, avec un RSI légèrement au-dessus de 50; le soutien se situe à 95,62 puis 95,29, tandis que la résistance est à 95,98 avant 97,10.
Dollar américain contre roupie : stratégie de négociation et pressions macroéconomiques
Nous conseillons aux opérateurs sur produits dérivés de se positionner pour un dollar américain plus fort face à la roupie indienne dans les prochaines semaines en utilisant des écarts haussiers (bull call spreads) sur la paire USD/INR. Bien que la Reserve Bank of India maintienne actuellement la paire plafonnée entre 95,50 et 96,00 grâce à des interventions actives, ce soutien tactique devrait très probablement s’estomper. Historiquement, les interventions massives d’une banque centrale ne font que retarder temporairement une dépréciation de la devise lorsque d’importants déficits structurels et des chocs énergétiques mondiaux sont en jeu.
L’Inde dépend des importations pour plus de 85 % de ses besoins en pétrole brut, ce qui rend la roupie très vulnérable à la fermeture en cours du détroit d’Ormuz, qui contrôle près de 20 % du transit mondial de pétrole. Avec le pétrole brut MCX qui évolue autour de 8 160 Rs et près de son récent sommet de 8 404 Rs, l’inflation liée à l’énergie est appelée à exercer une forte pression sur le compte courant de l’Inde. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) à longue échéance sur les contrats à terme sur le pétrole brut afin de se couvrir contre une rupture soudaine à la hausse si les tensions géopolitiques s’intensifient.
Risques géopolitiques, sanctions américaines et implications pour les marchés
La menace grandissante des sanctions de type « Economic D-Day » du Trésor américain contre l’Iran risque de perturber sévèrement les chaînes d’approvisionnement mondiales et de pousser le Brent nettement à la hausse. Si les États-Unis ciblent unilatéralement des banques et des raffineurs chinois pour faire appliquer ces sanctions, nous nous attendons à une violente réaction d’aversion au risque (risk-off) sur les marchés mondiaux. Dans ce scénario, nous anticipons que le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans dépassera son récent sommet de 5,34 %, accélérant davantage les sorties de capitaux des marchés émergents comme l’Inde.
D’un point de vue technique, l’USD/INR demeure structurellement haussier tant qu’il se maintient au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours de 95,61. Une clôture franche au-dessus de la résistance immédiate à 95,98 ouvrirait la voie à un rallye rapide vers le sommet historique de 97,10. Nous suggérons de maintenir des positions longues avec un stop-loss strict juste sous le niveau de soutien clé de 95,29.
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