La Banque de réserve de la Nouvelle-Zélande a relevé le taux officiel de caisse (Official Cash Rate, OCR) de 25 points de base, le portant à 2,75 % contre 2,50 % à l’issue de sa réunion de septembre, conformément aux attentes. Le communiqué a été publié à 02 h 00 GMT, suivi de la conférence de presse à 03 h 00 GMT. Dans son Monetary Policy Review, le comité estime qu’un retrait graduel de la relance monétaire est approprié afin de ramener l’inflation vers le point médian de la cible de 2 %, tout en soutenant la croissance et l’emploi, tout en soulignant que la trajectoire future de l’OCR n’est pas prédéterminée et que l’échéancier demeure très incertain. La banque indique que la reprise a très probablement redémarré après une croissance décevante au trimestre de juin, mais qu’elle reste inégale, avec des capacités inutilisées qui persistent — particulièrement sur le marché du travail — même si les conditions devraient s’améliorer et que la reprise devrait s’élargir.
Dans ses projections, la RBNZ voit l’OCR à 2,81 % en décembre 2026 (contre 2,84 % auparavant), puis à 3,12 % en septembre 2027 (3,11 %) et à 3,15 % en décembre 2027 (3,15 %), avant d’atteindre 3,28 % en septembre 2029. Elle prévoit également un TWI NZD autour de 66,9 en septembre 2027 (66,6) et une inflation annuelle (IPC) de 2,4 % d’ici septembre 2027 (2,0 %). Après la décision, le NZD/USD s’échangeait à 0,5857, en baisse de 0,58 % sur la séance, tandis que des données antérieures faisaient état d’une inflation IPC de 4,1 % sur un an au trimestre de juin, contre 3,9 % attendu, et d’un taux de chômage de 5,6 %.
Perspectives pour les opérateurs de dérivés et d’options de change
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés de se préparer à une pression baissière sur le dollar néo-zélandais, à la suite de la hausse prudente du taux directeur à 2,75 % par la banque centrale. Bien que la hausse de 25 points de base ait été entièrement anticipée, le communiqué de politique monétaire a signalé une trajectoire incertaine, ce qui a fait reculer la paire NZD/USD vers 0,5850. Nous croyons que ce virage vers une approche attentiste refroidira les paris sur de nouvelles hausses de taux au cours des prochaines semaines.
Pour les opérateurs d’options sur devises, nous recommandons de viser la baisse en achetant des options de vente (puts) à courte échéance sur la paire NZD/USD. La devise teste un support clé au niveau de ses moyennes mobiles à 100 jours et 200 jours, près de 0,5845 — un seuil qui, historiquement, déclenche des ventes plus marquées lorsqu’il est enfoncé. Si ces planchers techniques ne tiennent pas, le taux de change pourrait rapidement glisser vers la moyenne mobile à 50 jours, à 0,5819.
Points à surveiller pour les opérateurs de taux d’intérêt et de matières premières
Sur le marché des swaps de taux, il faudrait réduire dans les prix la probabilité d’une autre hausse en octobre. Les prévisions mises à jour de la banque centrale placent le taux de référence à seulement 2,81 % d’ici décembre 2026, ce qui laisse pratiquement aucune marge pour un resserrement additionnel cette année. Cela s’explique par un marché du travail domestique mou, où le taux de chômage est monté à 5,6 %.
Il faut aussi surveiller les tendances mondiales des matières premières, puisque l’économie néo-zélandaise axée sur les exportations demeure très vulnérable. Les récentes données de Global Dairy Trade ont montré un recul de 2,4 % des prix des produits laitiers, ce qui, traditionnellement, pèse sur la demande pour le dollar kiwi. Se positionner à la baisse sur les contrats à terme (futures) sur le NZD tout en achetant des contrats en USD semble être une stratégie particulièrement avantageuse dans le contexte actuel.
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