La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a relevé le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 pb à 2,50 % et a indiqué que d’autres hausses « semblent probables lors des prochaines réunions », tout en reconnaissant que le calendrier est « très incertain ». Elle a évoqué l’incertitude persistante entourant l’inflation, tout en soulignant que l’inflation des biens et services non échangeables demeurait tenace même avant la guerre.
Selon le procès-verbal, le Comité est parvenu à un consensus sur la hausse, contredisant les attentes d’un vote partagé 4–2. Les prix des swaps indexés au jour le jour (OIS) intègrent 38 pb de resserrement d’ici la fin de l’année, et le prochain mouvement est envisagé en septembre ou octobre, même si le profil de risque plus tard en 2026 penche vers une trajectoire plus lente si les projections montrent un retour de l’inflation à la cible d’ici la mi-2027. La paire NZD/USD est toujours prévue à 0,59 en fin d’année.
Moteurs de la hausse de taux et impact de marché à court terme
La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande vient de relever ses taux de 25 points de base à 2,50 %, adoptant un ton plus offensif que ce que plusieurs anticipaient. Cette décision a été motivée par les derniers chiffres d’inflation du T2, qui ont montré une hausse surprise à 2,8 % sur un an. La banque se dit clairement préoccupée par des pressions de prix domestiques persistantes, laissant entendre qu’un resserrement additionnel est probable.
Nous avons noté que le comité est parvenu à un consensus sur la hausse, ce qui devrait, pour l’instant, soutenir la valorisation plus restrictive intégrée par le marché. Les données sur l’emploi de la semaine dernière, montrant un taux de chômage stable à 3,9 %, leur ont probablement donné peu de raisons de marquer une pause. Les prix de marché actuels suggèrent environ 35 points de base de resserrement supplémentaire d’ici la fin de l’année.
À court terme, cela favorise un raffermissement du dollar néo-zélandais, surtout face aux devises dont les banques centrales sont moins agressives. Le virage plus restrictif de la RBNZ contraste avec la Réserve fédérale américaine, qui a indiqué un possible arrêt temporaire lors de sa réunion de juin. Cette divergence de politique crée une opportunité pour les opérateurs de privilégier le « kiwi » dans les prochaines semaines.
Perspectives de politique monétaire et de devise
Nous rappelons le cycle de resserrement rapide de 2022-2023, qui illustre la volonté de la RBNZ d’agir de façon décisive lorsqu’elle est confrontée à une inflation en hausse. Ce précédent historique suggère que les opérateurs ne devraient pas sous-estimer sa détermination dans les prochains mois. Nous nous attendons donc à ce que le rallye du kiwi après cette hausse de taux soit durable.
Cela dit, nous voyons des risques plus accommodants qui pourraient émerger plus tard en 2026, à mesure que les effets de ce cycle de resserrement commencent à freiner l’économie. L’inflation devrait refluer vers la fourchette cible d’ici le milieu de l’an prochain, réduisant la nécessité de maintenir des taux élevés. Pour cette raison, nous maintenons notre objectif de fin d’année à 0,5900 pour la paire NZD/USD.
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