La Banque de réserve de l’Inde (RBI) doit annoncer sa décision bimestrielle mercredi à 10 h 00 IST (04 h 30 GMT), et le taux repo devrait demeurer à 5,25 %, alors que les décideurs conservent une approche dépendante des données dans un contexte d’incertitude liée au Moyen-Orient. L’IPC de juin a progressé de 4,4 % sur un an, restant à l’intérieur de la fourchette cible de la RBI (2 % à 6 %), et l’outil Standing Deposit Facility ainsi que le Marginal Standing Facility devraient rester inchangés à 5 % et 5,5 %. Dans un sondage Reuters, 68 économistes sur 72 n’anticipent aucun changement. La RBI a maintenu sa politique inchangée lors de trois réunions cette année et n’a pas bougé ses taux depuis une baisse de 25 pdb à 5,25 % en décembre 2025.
Lors de la réunion de juin, la RBI a relevé sa prévision d’inflation pour l’exercice 2026-2027 à 5,1 % sur un an, contre 4,6 %, et a réduit sa projection de croissance réelle du PIB à 6,6 %, contre 6,9 %. Les marchés surveillent aussi l’évolution des dépôts FCNR : les banques ont mobilisé 32 G$ US via des fenêtres de swap, tandis que DBS a signalé des entrées de dette en juillet de plus de 2 G$ US, portant le cumul depuis le début de l’exercice à 7,7 G$ US, en plus de 1,5 G$ US de flux actions. DBS estime qu’une projection prudente d’entrées de 45 à 50 G$ US pourrait être dépassée. Sur le marché des changes, l’USD/INR se situe sous l’EMA 20 jours à 95,72–95,73, avec un RSI 14 jours à 45; la résistance se trouve à 96,00, tandis que les supports sont à 94,80 et 94,15.
Décision de taux de la RBI et perspectives immédiates de politique
Aujourd’hui, la Banque de réserve de l’Inde devrait largement laisser le taux repo de référence inchangé à 5,25 %, prolongeant la pause monétaire. Avec une inflation de juin stable à 4,4 %, nous pensons que la banque centrale maintiendra son approche dépendante des données plutôt que de surprendre le marché. Pour les traders de dérivés, cela implique un environnement de taux relativement stable à court terme, limitant les mouvements brusques dictés par les taux.
Perspective de trading : dérivés USD/INR et stratégies de volatilité
Nous voyons une configuration intéressante sur les dérivés de change USD/INR, alors que la paire conserve un léger biais baissier sous son moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours à 95,72. Étant donné que les indicateurs de momentum comme le RSI 14 jours évoluent dans une zone neutre à baissière près de 45, les positions vendeuses sur les contrats à terme USD/INR paraissent attrayantes. Nous viserions des niveaux de support clés à la baisse à 94,80 et possiblement 94,15 au cours des prochaines semaines.
Comme la banque centrale est peu susceptible de modifier son taux directeur, nous nous attendons à une compression de la volatilité implicite des options libellées en roupies. Les traders peuvent en profiter en vendant des options d’achat hors du cours près de la résistance de 96,00 afin d’encaisser la prime. Les stratégies de corridor, comme les « iron condors », devraient surperformer tant que le taux de change demeure plafonné sous l’EMA 20 jours.
De solides entrées de capitaux étrangers appuient cette lecture baissière de l’USD/INR, les marchés de la dette ayant attiré plus de 2 G$ US rien qu’en juillet. Par ailleurs, les banques commerciales ont déjà mobilisé un total cumulé de 32 G$ US via des fenêtres de swap spéciales, renforçant les réserves de change de l’Inde. Cet afflux régulier de capitaux étrangers devrait soutenir la résilience de la roupie face au billet vert, consolidant notre biais vendeur sur l’USD/INR.
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