La production industrielle allemande ajustée des jours ouvrables, non désaisonnalisée, est passée en territoire positif en mai, le taux sur 12 mois grimpant à 0,1 % contre -0,5 % auparavant. Ce virage marque une amélioration modeste de la dynamique annuelle de la production des usines après une période de contraction.
Sur une base ajustée des jours ouvrables, la dernière lecture implique que la production a été légèrement supérieure à celle du même mois l’an dernier, annulant la baisse précédente. Les données pointent davantage vers une stabilisation que vers un fort rebond, puisque la hausse demeure proche de l’équilibre.
Signaux D’un Point D’inflexion Pour L’Allemagne Et La Zone Euro
Le passage de la production industrielle allemande d’un taux négatif à un taux positif constitue un signal important pour la zone euro. Nous y voyons un possible point bas pour la plus grande économie du continent. Il s’agit de la première progression sur 12 mois observée depuis près d’un an, ce qui suggère que le pire du ralentissement manufacturier pourrait être derrière nous.
Nous estimons que cela justifie une posture haussière sur les actions allemandes via des instruments dérivés comme les contrats à terme sur l’indice DAX. Ces données industrielles renforcent la récente amélioration de l’enquête ZEW sur le sentiment économique, qui est montée à 15,2 le mois dernier, son niveau le plus élevé depuis la fin de 2025. Nous nous positionnons en vue d’un mouvement vers le seuil des 18 000 points sur le DAX.
Implications De Marché Pour Les Actions, Les Devises Et Les Obligations
Un secteur industriel allemand en renforcement fournit un argument fondamental pour être acheteur d’euros. Nous regardons des options d’achat sur l’EUR/USD, puisque ces données pourraient forcer la Banque centrale européenne à adopter un ton plus restrictif. Avec la dernière statistique d’inflation de la zone euro stable à 2,5 %, la poursuite de la vigueur économique réduit la probabilité de baisses de taux à court terme.
Par conséquent, nous adoptons une vision baissière à l’égard de la dette gouvernementale allemande. Nous nous attendons à une hausse des rendements du Bund à 10 ans à partir de leur niveau actuel de 2,6 %, et envisageons donc l’achat d’options de vente ou la vente de contrats à terme sur le Bund. Historiquement, une reprise industrielle robuste a régulièrement exercé une pression à la hausse sur les rendements, à mesure que le marché écarte les craintes de récession.
Ces données suggèrent que le risque d’une récession européenne profonde a diminué de façon marquée. Nous sommes à l’aise de vendre des options de vente hors du cours sur les principaux titres industriels allemands ainsi que sur l’indice DAX lui-même. En revenant à la reprise de 2017, un virage similaire de la production industrielle avait précédé une remontée soutenue des actifs européens au cours des six mois suivants.
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