La croissance du PIB américain a ralenti à 1,5 % t/t annualisé au T2, tandis que les achats finals domestiques privés ont accéléré à 3,9 %, ce qui pointe vers une demande sous-jacente plus solide que ne le laisse entendre le chiffre de manchette. L’écart entre ces deux mesures indique que l’élan de l’activité de base du secteur privé s’est raffermi même si la croissance de la production globale a décéléré.
L’activité liée à l’IA continue de représenter une part importante du PIB, mais la croissance du T2 a aussi été décrite comme robuste au-delà des secteurs directement liés à l’IA. Cette ampleur de l’expansion laisse entendre que la vigueur de l’économie ne se limite pas à l’IA et suggère également que la politique monétaire n’est peut-être pas particulièrement restrictive.
Anticipations de baisses de taux et positionnement
Nous estimons que les traders de dérivés doivent rapidement réévaluer leurs anticipations de baisses de taux dans les prochaines semaines. Avec une demande privée sous-jacente aux États-Unis qui bondit à 3,9 % au deuxième trimestre de 2026, l’économie se montre beaucoup plus résiliente que ne le suggère la croissance du PIB de 1,5 % en manchette. Cela signifie que la Réserve fédérale subit moins de pression pour abaisser ses taux directeurs, actuellement dans une fourchette de 4,75 % à 5,00 %.
Nous recommandons d’ajuster les positions sur les contrats à terme liés au Secured Overnight Financing Rate (SOFR), qui ont vraisemblablement surévalué le rythme des baisses de taux à venir. Les précédents historiques montrent que lorsque les dépenses de consommation tiennent le coup, la Fed préfère maintenir les coûts d’emprunt stables afin d’éviter un retour de l’inflation. Vendre des options sur taux à court terme misant sur un assouplissement agressif avant la fin de l’année semble être une approche prudente.
Stratégie d’options sur actions dans un contexte de vigueur plus généralisée
Sur le marché des options sur actions, il faut se détourner d’une forte concentration sur l’intelligence artificielle et les stratégies uniquement axées sur la techno. Comme la vigueur économique se propage maintenant à des secteurs non liés à l’IA, la volatilité implicite des options sur des indices boursiers plus larges représente un point d’entrée intéressant. Les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat sur des indices à pondération égale ou sur des secteurs cycliques, susceptibles de profiter de cet élan plus sain et mieux réparti.
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