Le GBP/JPY a glissé lundi, la livre s’étant assouplie après ses récentes hausses, alors que les positions ont été réduites à l’approche de la décision de taux de la Banque d’Angleterre jeudi. La paire se négociait autour de 217,84, en baisse de 0,23 % sur la séance. La livre a aussi subi la pression de rendements obligataires gouvernementaux britanniques plus faibles après la chute marquée des prix du pétrole en début de semaine, à la suite d’une pause temporaire des attaques entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a atténué les craintes d’inflation à court terme et réduit les attentes d’un resserrement agressif de la BoE.
On s’attend largement à ce que la BoE maintienne son taux directeur inchangé à 3,75 %, le récent choc énergétique ayant jusqu’ici eu une transmission limitée aux prix au Royaume-Uni, l’IPC étant tombé à un creux de 15 mois à 2,6 % en juin. Les risques inflationnistes persistent si la baisse du pétrole s’avère de courte durée faute de négociations fermes Washington–Téhéran et alors que les flux énergétiques dans le détroit d’Hormuz demeurent fortement perturbés; les marchés intègrent 38 pdb de resserrement d’ici la fin de l’année. Les préoccupations budgétaires ont aussi pesé sur la livre au regard de projets d’augmentation des dépenses en défense, soins sociaux et logement, tandis que la baisse de la paire a été limitée par un yen structurellement faible, la Banque du Japon devant maintenir son taux directeur à 1 % vendredi.
Stratégies de volatilité à l’approche des décisions des banques centrales
À l’approche de la dernière semaine de juillet 2026, nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur le GBP/JPY avant des décisions cruciales de banques centrales. Alors que la livre recule actuellement vers 217,84, le marché réévalue activement ses anticipations avant l’annonce de la Banque d’Angleterre jeudi. Historiquement, le GBP/JPY affiche l’une des plus fortes amplitudes moyennes (average true range) parmi les principales paires de devises, ce qui rend les straddles d’options à court terme attrayants pour capter ces mouvements brusques.
Nous voyons un solide argument en faveur de l’achat d’options de vente (puts) sur GBP, puisque la Banque d’Angleterre devrait largement laisser les taux inchangés à 3,75 % après le recul de l’inflation de juin à 2,6 %. Le prix de marché actuel, qui escompte 38 points de base de resserrement supplémentaire d’ici la fin de 2026, semble trop agressif et très vulnérable à une surprise accommodante. Si les décideurs signalent une pause prolongée jeudi, la livre pourrait subir une correction baissière rapide.
Perspectives monétaires et budgétaires : implications pour les négociateurs
Au-delà de la politique monétaire, il faut tenir compte de l’incertitude budgétaire découlant des nouveaux plans de dépenses proposés par le premier ministre Andy Burnham pour la défense et le logement. Bien que ces propositions visent le développement social, la menace immédiate d’un accroissement des emprunts publics pousse déjà les rendements des obligations d’État britanniques à la baisse. Cette pression budgétaire nous donne une autre raison fondamentale de se couvrir contre une appréciation de la livre au cours des prochaines semaines.
De l’autre côté de la transaction, nous nous attendons à ce que la Banque du Japon maintienne son taux directeur à 1,0 % vendredi, ce qui devrait garder le yen structurellement faible. Comme le Japon importe près de 90 % de ses ressources énergétiques, toute perturbation soudaine des approvisionnements mondiaux en carburants affaiblira immédiatement le yen. Pour cette raison, nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers à risque limité (bull call spreads) sur GBP/JPY afin de capter un potentiel de hausse tout en limitant le risque si le yen se renforce soudainement.
Enfin, nous suggérons aux négociateurs de produits dérivés de surveiller de près les options sur l’énergie, car le récent repli des prix du pétrole semble être une réaction temporaire à la pause des tensions États-Unis–Iran. Alors que le transport maritime via le détroit d’Hormuz demeure fortement perturbé, des options d’achat (calls) sur le Brent pourraient offrir une couverture très profitable si les prix de l’énergie repartent à la hausse. L’achat de ces calls sur matières premières peut protéger des portefeuilles plus larges contre un revirement soudain qui rallumerait l’inflation mondiale.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
