La livre sterling a peu varié vendredi, le GBP/USD s’établissant à 1,3458 après un recul de 0,02 %, alors que le dollar américain a rebondi à la suite d’une baisse liée à une intervention qui a fait glisser l’indice du dollar US à un creux de 30 jours. Le billet vert demeurait néanmoins en voie d’enregistrer une baisse hebdomadaire de plus de 1,30 %, même si des données américaines ont montré un sentiment des ménages plus ferme : l’indice de l’Université du Michigan a été révisé à la hausse à 55,2, contre 54,4, tandis que les anticipations d’inflation à un an et à cinq ans sont restées à 4,2 % et 3,3 %. D’autres publications ont pointé vers une croissance du deuxième trimestre plus faible que prévu, et le PCE de base a reculé de 0,1 % en juin, alors que les marchés n’intégraient que 23 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année.
Des dissidents de la Réserve fédérale ont réitéré leurs arguments en faveur des taux, notamment la préférence de Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) pour un mouvement de 25 points de base. Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux inchangés, tout en conservant une marge de manœuvre pour resserrer, tandis que les marchés monétaires continuaient d’intégrer une hausse de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Sur les graphiques, le GBP/USD évoluait autour de 1,3469, soutenu par un regroupement de moyennes mobiles simples près de 1,3365 et par une ancienne ligne de tendance descendante à 1,3375; le RSI (14) se situait près de 59, avec un support de tendance haussière plus large observé pour la dernière fois près de 1,3289.
Perspectives GBP/USD dans un contexte de faiblesse du dollar
Alors que nous composons avec les retombées de la récente intervention sur le dollar américain, nous constatons que la livre sterling se maintient remarquablement bien près du seuil de 1,3460. Malgré un bref rebond du billet vert, la baisse hebdomadaire de plus de 1,30 % laisse croire que le dollar US demeure très vulnérable. Nous estimons que les opérateurs de dérivés devraient tirer parti de cette faiblesse sous-jacente en se positionnant pour une poursuite de la tendance haussière du GBP/USD au cours des prochaines semaines.
Comme le GBP/USD conserve un biais haussier marqué au-dessus du soutien clé à 1,3365, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) avec un prix d’exercice de 1,3550 arrivant à échéance vers la fin août. La vente d’options de vente (puts) hors du cours sous le plancher crucial de 1,3289 constitue aussi un excellent moyen d’encaisser une prime durant cette phase de consolidation. Actuellement, la volatilité implicite à 30 jours de la paire se situe près d’un niveau relativement bas de 7,2 %, ce qui rend l’achat d’options moins coûteux que sa moyenne historique de 9,5 % lors de grands virages politiques au Royaume-Uni.
Facteurs de volatilité et stratégie de gestion du risque
Nous devons aussi surveiller de près la division croissante au sein de la Réserve fédérale, où trois dissidents réclament des hausses de taux même si le PCE de base de juin a reculé de 0,1 %. De l’autre côté de l’Atlantique, les marchés monétaires évaluent à 70 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base de la Banque d’Angleterre d’ici la fin de l’année. Cette divergence de politique, combinée à l’incertitude budgétaire sous le premier ministre britannique Andy Burnham, laisse entrevoir des mouvements de prix brusques et volatils.
En matière de gestion du risque, nous recommandons de placer des barrières défensives ou des ordres stop juste sous la zone de demande à 1,3365. Une cassure sous le support de la ligne de tendance à 1,3289 invaliderait ce scénario haussier et nous obligerait à nous tourner vers des options de vente (puts) de protection. D’ici là, l’élan demeure du côté des acheteurs, et nous devrions profiter de tout repli à court terme pour accumuler des positions acheteuses.
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