La livre sterling a cédé 0,09 % face au dollar américain vendredi, laissant le GBP/USD près de son niveau d’ouverture à 1,3512, alors que des statistiques d’emploi américaines plus solides ont ravivé les anticipations de taux. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) d’août ont atteint 162 k, au-dessus des 56 k attendus et des 21 k de juillet, tandis que le taux de chômage est demeuré à 4,1 %. Les marchés monétaires ont relevé à 61 % (contre 54 % la veille) la probabilité implicite d’une hausse des taux de la Fed en septembre, et l’indice du dollar américain a gagné 0,18 % à 99,17. Le calendrier américain de la semaine prochaine inclut les prix à la production (PPI), l’IPC (CPI), les demandes hebdomadaires d’allocations chômage, le relevé budgétaire mensuel et l’indice de confiance des consommateurs de septembre de l’Université du Michigan.
La tarification des taux au Royaume-Uni est aussi restée au centre de l’attention, les marchés de swaps pointant vers deux hausses de la Banque d’Angleterre sur six mois, même si les économistes s’attendent à un statu quo en septembre; parmi les publications domestiques à venir figurent les ventes au détail et le PIB de juillet. Sur les graphiques, le GBP/USD évoluait autour de 1,3521, soutenu par une ancienne résistance de ligne de tendance devenue support à 1,3476–1,3375, avec des niveaux additionnels à 1,3425 et 1,3375. La résistance est signalée à un amas de moyennes mobiles simples près de 1,3455, puis à 1,3657, tandis que le RSI à 14 périodes se situe près de 50.
Positionnement sur le marché des dérivés et stratégies de volatilité
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue, puisque des données d’emploi américaines supérieures aux attentes (162 000 créations) font pencher la balance vers une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre. Alors que le marché intègre désormais une probabilité de 61 % d’un relèvement, l’indice du dollar américain prend un élan haussier marqué en direction du seuil psychologique clé de 100. Les traders peuvent tirer parti de ce changement en achetant des options d’achat (calls) à court terme sur le dollar américain afin de se couvrir contre un repli plus généralisé de la livre sterling.
Sur les graphiques, le GBP/USD oscille près de 1,3512 mais fait face à une résistance immédiate, ce qui rend plausible une cassure en direction du support clé à 1,3375. Nous recommandons d’utiliser des écarts baissiers de puts (bear put spreads) sur le GBP/USD avec une fourchette de prix d’exercice de 1,3500 à 1,3350 pour profiter de ce mouvement baissier potentiel tout en limitant le risque. Cette stratégie est particulièrement avantageuse en coût actuellement, d’autant plus que la volatilité implicite de la livre sterling se situe historiquement autour d’une moyenne modeste de 8 % en périodes stables, ce qui maintient les primes d’options relativement faibles.
Dérivés de taux d’intérêt et gestion du risque dans les deux sens
En vue des rapports d’inflation CPI et PPI cruciaux de la semaine prochaine, nous devrions aussi cibler les dérivés de taux d’intérêt. Se positionner pour des rendements plus élevés via des options sur contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) peut nous aider à exploiter l’orientation plus restrictive de la Fed. Étant donné que la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a récemment averti que la politique n’est pas assez restrictive, miser sur une hausse en septembre via le marché des contrats à terme présente un profil risque-rendement attrayant.
Pendant ce temps, au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre fait face à ses propres pressions inflationnistes alimentées par le conflit en Iran, ce qui signifie qu’on ne peut écarter des pointes soudaines de la livre sterling. Pour gérer ce risque bilatéral, nous suggérons de mettre en place une stratégie d’options en strangle acheteur (long strangle) sur le GBP/USD avant les prochaines publications de l’IPC et des ventes au détail. Cette configuration permet de profiter d’une cassure marquée dans un sens comme dans l’autre, peu importe si la Fed ou la Banque d’Angleterre adopte la trajectoire la plus agressive.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
