La livre sterling s’est affaiblie face au dollar américain, alors que l’aversion au risque s’est propagée sur les marchés des devises du G8 dans un contexte d’escalade du conflit au Moyen-Orient et de spéculations quant à une campagne américaine plus longue contre l’Iran. Le GBP/USD a reculé de plus de 0,40 % et s’échangeait à 1,3313 après avoir touché un sommet intrajournalier à 1,3393, tandis que la paire gravitait près du seuil de 1,3300 à mesure que le dollar se renforçait. L’indice du dollar américain (DXY) a gagné 0,32 % à 101,46, soutenu par la demande de valeur refuge et des statistiques américaines plus fermes.
Les demandes initiales de prestations d’assurance-chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 18 juillet se sont établies à 187 k, contre des attentes de 212 k, contribuant à raviver les anticipations de resserrement de la Fed. Sur les marchés monétaires, la probabilité implicite d’une hausse de taux de la Fed à la réunion du 29 juillet est passée d’environ 33 % la veille à près de 40 %, avec une probabilité de statu quo à 60 % selon Prime Terminal. Sur le plan technique, le GBP/USD évoluait autour de 1,3308 et demeurait sous le regroupement des moyennes mobiles simples (SMA) sur 50/100/200 jours à 1,3369, avec d’autres niveaux cités à 1,3474 et 1,3517; le RSI (14) s’établissait à 44. Les publications au Royaume-Uni incluent les ventes au détail vendredi et l’indice de confiance des consommateurs GfK de juillet, tandis que l’agenda américain comprend les PMI flash de S&P Global.
Stratégies dérivées baissières et perspectives de la Fed
Nous devrions nous orienter vers des stratégies de produits dérivés baissières sur le GBP/USD, alors que la paire glisse vers le niveau de 1,3300. Comme les prix au comptant restent sous le regroupement clé des moyennes mobiles à 50/100/200 jours à 1,3369, l’achat d’options de vente (puts) à court terme paraît très avantageux. Historiquement, lorsque le GBP/USD passe sous ces moyennes mobiles cruciales, l’élan baissier a tendance à s’accélérer, avec un repli moyen de 1,5 % à 2 % au cours des deux semaines suivantes.
La forte baisse des demandes de chômage américaines à 187 000 a fait grimper la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale le 29 juillet à 40 %. Nous recommandons d’utiliser les contrats à terme CME sur les Fed Funds pour se positionner en vue d’une surprise plus restrictive, puisque l’évaluation actuelle du marché favorise encore largement un statu quo à 60 %. Si la Fed décide de relever les taux la semaine prochaine pour contrer une inflation alimentée par l’énergie, une position vendeuse sur des contrats à terme de taux d’intérêt à court terme pourrait générer des gains rapides.
Couverture de portefeuille et stratégies de volatilité
Alors que des menaces d’attaques contre des installations pétrolières de Saudi Aramco se profilent, nous devons couvrir activement nos portefeuilles contre une hausse soudaine des coûts énergétiques. Lors de chocs géopolitiques similaires au Moyen-Orient, comme les attaques d’Abqaiq en 2019, les prix du Brent ont bondi d’environ 15 % en une seule séance. L’achat d’options d’achat (calls) hors du cours sur le Brent ou la prise de positions longues sur des contrats à terme sur l’énergie aideront à compenser les pertes sur les devises sensibles au risque.
Avec des données clés sur les ventes au détail au Royaume-Uni et les PMI de S&P Global à l’horizon, la volatilité implicite du GBP/USD est appelée à augmenter. Nous pouvons tirer parti de cette fluctuation anticipée en mettant en place des stratégies d’options de type straddle ou strangle longues, afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. Historiquement, lors de semaines à enjeux élevés combinant conflits géopolitiques et décisions de banques centrales, la volatilité implicite hebdomadaire des principales paires de devises grimpe fréquemment de plus de 20 %.
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