La livre sterling a reculé de 0,1 % pour s’établir autour de 1,3530 face au dollar américain durant la séance européenne de mardi, après la publication des chiffres du marché du travail britannique couvrant les trois mois jusqu’en juin. Ces données s’ajoutent aux indices d’un refroidissement des conditions d’emploi, alimentant les interrogations sur la marge de manœuvre de la Banque d’Angleterre pour resserrer davantage sa politique. L’attention se tourne maintenant vers l’indice des prix à la consommation (IPC) du Royaume-Uni pour juillet, attendu mercredi.
Le dollar américain s’est stabilisé, l’indice du dollar (US Dollar Index) progressant légèrement vers 99,65 après avoir touché un sommet de deux mois à 99,30 lundi, alors que les marchés évaluent la probabilité d’un geste de la Réserve fédérale lors de la réunion de septembre. Les investisseurs attendent aussi le compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee (FOMC) de la réunion de politique monétaire de juillet, dont la publication est prévue mercredi.
Pression baissière sur la livre sterling alors que le marché du travail britannique se refroidit
À la lumière du refroidissement des données d’emploi au Royaume-Uni, nous estimons que les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à une période de pression à la baisse sur la livre sterling. Avec un recul de l’emploi salarié (payrolled employment) et des embauches du secteur privé qui plafonnent, il est très peu probable que la Banque d’Angleterre relève ses taux à court terme. Ce refroidissement du marché du travail laisse entendre que des positions vendeuses sur le GBP/USD ou l’achat d’options de vente (puts) pourraient constituer une stratégie très efficace au cours des prochaines semaines.
À l’appui, des données historiques récentes plus tôt cette année montrent que la croissance des salaires au Royaume-Uni a ralenti de façon graduelle, passant de plus de 6 % à environ 4,5 % au cours des derniers trimestres. Cette tendance concorde avec le refroidissement plus large du secteur des services, où les dépenses des consommateurs demeurent atones. Les investisseurs devraient surveiller de près les données d’IPC de juillet à venir, car toute baisse supplémentaire de l’inflation sous la cible de 2,0 % devrait vraisemblablement renforcer le scénario de baisses de taux, entraînant la livre encore plus bas.
Des perspectives de politique monétaire divergentes mettent en lumière des occasions sur le marché des changes
Pendant ce temps, l’US Dollar Index affiche une consolidation résiliente autour de 99,65, soutenue par une Réserve fédérale prudente. Si les minutes du FOMC à venir confirment que les décideurs américains sont à l’aise de maintenir les taux inchangés plutôt que de les abaisser rapidement, l’écart de taux d’intérêt favorisera le billet vert. Nous suggérons de tirer parti de cette divergence en structurant des écarts d’options (spreads) à risque limité qui profitent d’un dollar plus fort face à une livre en affaiblissement.
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