La livre sterling s’est affaiblie face au yen à la suite des statistiques du marché du travail au Royaume-Uni pour les trois mois terminés en juin, avec la paire GBP/JPY en repli vers 215,95. L’Office for National Statistics a indiqué que les effectifs sur les listes de paie ont augmenté de 83 k, en baisse par rapport à 147 k sur la période précédente, tandis que le taux de chômage (mesure BIT/ILO) est resté à 4,9 %, contre 4,8 % attendu. Les rémunérations moyennes hors primes ont progressé de 3,5 % sur un an, comparativement à 3,4 % précédemment et selon le consensus, alors que la mesure incluant les primes a correspondu aux prévisions de 4,1 %, mais a ralenti par rapport à 4,4 % après une révision à la hausse de 4,3 %.
L’attention se tourne maintenant vers la publication de l’IPC britannique de mercredi, qui devrait montrer une inflation globale remontant à 2,9 % sur un an, contre 2,6 % en juin, tandis que l’IPC de base est attendu à 2,5 % contre 2,6 %. Les marchés s’attendent à ce que la Banque d’Angleterre maintienne les taux inchangés jusqu’à la fin de l’année. Au Japon, la devise a sous-performé malgré des anticipations de mouvement de la Banque du Japon, les prix de marché intégrant environ 80 % de probabilité d’une hausse de 25 pdb lors de la réunion de septembre.
Occasions de négociation de produits dérivés dans un contexte de refroidissement des données britanniques
Nous voyons une occasion de premier plan pour les opérateurs de produits dérivés de vendre à découvert la paire GBP/JPY ou d’acheter des options d’achat (calls) sur le JPY, alors qu’elle oscille près de 215,95. La combinaison d’un ralentissement de l’emploi au Royaume-Uni et d’une hausse de taux imminente de la Banque du Japon crée une configuration nettement baissière pour la livre. Les opérateurs devraient se préparer à une volatilité accrue au cours des prochaines semaines, d’autant plus avec la publication d’importantes données d’inflation au Royaume-Uni ce mercredi.
Conséquences de la faiblesse du marché du travail au Royaume-Uni et du ton plus ferme de la BoJ
Les plus récentes données sur l’emploi au Royaume-Uni montrent des signes clairs d’essoufflement de l’élan économique, avec une création d’emplois qui ralentit nettement à 83 k et un taux de chômage qui remonte à 4,9 %. Même si la croissance des salaires demeure relativement tenace à 3,5 %, ce refroidissement du marché de l’emploi complique la justification, pour la Banque d’Angleterre, de maintenir des taux d’intérêt élevés. Si l’IPC de mercredi déçoit et ne confirme pas l’accélération attendue à 2,9 %, nous nous attendons à une pression baissière immédiate sur le GBP/JPY.
Pendant ce temps, le marché intègre une forte probabilité (80 %) d’une hausse de 25 points de base des taux par la Banque du Japon en septembre. Les données historiques montrent que des virages aussi restrictifs — comme les hausses de taux à la mi-2024 — ont déclenché un débouclement rapide du carry trade mondial sur le yen et propulsé le JPY nettement à la hausse. Nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) sur le GBP/JPY pour capter ce potentiel de baisse, tout en se protégeant contre la volatilité à court terme.
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