La livre sterling s’est affaiblie alors que la demande de dollar américain est revenue sur fond de regain de tensions au Moyen-Orient. La paire GBP/USD a reculé de 0,48 % à 1,3371 après avoir touché 1,3455, tandis que l’indice du dollar américain a progressé de 0,14 % à 101,14. Selon des informations, Washington chercherait un cessez-le-feu plus long et une navigation partielle dans le détroit d’Ormuz, alors que l’Iran évoquait un cessez-le-feu de 10 jours; Axios a aussi fait état d’un examen d’options allant d’un cessez-le-feu de 10 jours à une action militaire plus large.
Les taux américains ont monté, le rendement du Trésor à 10 ans gagnant trois points de base à 4,624 %, et la variation moyenne sur quatre semaines de l’emploi selon l’ADP s’est établie à 16,5 k contre un 19,25 k précédemment révisé. Des données de Prime Terminal situent à 78 % la probabilité que la Réserve fédérale laisse les taux inchangés la semaine prochaine, tandis que les probabilités implicites d’une hausse en septembre frôlaient 68 % à l’approche de la décision du 29 juillet et des premières demandes d’allocations chômage. Au Royaume-Uni, John Healey a été nommé chancelier de l’Échiquier, remplaçant Rachel Reeves, après la nomination d’Andy Burnham comme premier ministre; l’attention se tourne aussi vers la publication de l’inflation mercredi, avec des repères techniques incluant un regroupement de moyennes mobiles simples près de 1,3374, des résistances à 1,3478 et 1,3511, et un RSI à 49.
Stratégie GBP/USD et flux vers les valeurs refuges en contexte géopolitique
Nous devrions nous positionner pour une poursuite de la baisse de la paire GBP/USD en utilisant des options de vente (puts) à courte échéance, d’autant plus que le cours au comptant est passé sous les moyennes mobiles à 50, 100 et 200 jours à 1,3374, un niveau critique. Avec un indice de force relative (RSI) à un faible 49, l’élan du marché favorise clairement le dollar américain comme valeur refuge. Pour se couvrir contre des mouvements brusques, l’achat d’options de vente GBP/USD hors du cours (out-of-the-money) expirant après la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet apparaît comme une stratégie très efficace.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient poussent rapidement l’indice du dollar américain (DXY) vers le niveau de 101,14, alimentées par les craintes d’une escalade militaire près du détroit d’Ormuz. Historiquement, les conflits prolongés dans cette région riche en pétrole ont soutenu le billet vert, comme lors des flambées géopolitiques de fin 2019, quand le DXY avait bondi de plus de 2 % en un mois. Nous recommandons d’utiliser des options d’achat (calls) longues sur le DXY afin de capter ces flux de capitaux vers la sécurité, alors que la menace de frappes sur des sites nucléaires maintient les investisseurs sur le qui-vive.
Perspectives des rendements américains, paris sur la Fed et couvertures contre la volatilité au Royaume-Uni
La hausse du rendement du Trésor américain à 10 ans à 4,624 % montre que les marchés obligataires intègrent activement une politique monétaire plus restrictive, les données de marché pointant vers une probabilité de 68 % d’une hausse de taux de la Fed d’ici septembre. Les opérateurs sur dérivés peuvent tirer parti de ce virage en prenant des positions vendeuses sur les contrats à terme sur Treasuries ou en achetant des plafonds de taux (interest rate caps) pour protéger les portefeuilles contre la remontée des rendements. Étant donné qu’une pause est intégrée à 78 % pour la semaine prochaine, tout commentaire inattendu et plus restrictif (hawkish) de la Fed déclenchera un mouvement haussier brusque et explosif du dollar américain.
Côté britannique, la nomination surprise de John Healey comme chancelier de l’Échiquier par le premier ministre Andy Burnham introduit une incertitude budgétaire dont il faut tenir compte. Historiquement, les transitions à la tête du Royaume-Uni ont souvent provoqué une hausse de 1,5 % à 3 % de la volatilité implicite de la livre, les opérateurs s’interrogeant sur l’avenir des règles budgétaires du pays. Nous conseillons de négocier des straddles ou des strangles sur GBP/USD avant la publication de l’inflation mercredi afin de profiter de ces mouvements de change marqués et imprévisibles, sans avoir à deviner la direction finale.
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