La livre sterling a inscrit sa séance la plus lourde du mois, le GBP/USD cédant environ 0,5 % pour retomber juste sous 1,3500 après deux échecs consécutifs près de 1,3550. Ce repli réduit un mouvement de juillet d’environ 400 pips depuis le creux de l’année, juste sous 1,3150, alors que le Stochastic RSI quotidien frôle 90, en zone de surachat. Côté données au Royaume-Uni, le PIB de mai a progressé de 0,1 % sur un mois après la contraction d’avril, mais la production industrielle a reculé de 0,5 %, contre des attentes pour une baisse plus limitée. La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur (Bank Rate) à 3,75 % en juin, avec deux dissidents votant pour un resserrement, tandis que l’IPC évolue à 2,8 %.
Les statistiques américaines ont favorisé le dollar : les demandes initiales d’allocations chômage sont descendues à 208 k contre un consensus de 217 k, l’enquête de la Fed de Philadelphie est ressortie à 41,4 contre 13 attendu, et les ventes au détail de juin ont montré une hausse de 0,5 % du « control group ». La politique britannique s’est clarifiée alors qu’Andy Burnham est devenu l’unique candidat à la direction du Parti travailliste, appuyé par 379 des 402 députés, avec une confirmation attendue vendredi et un changement de premier ministre prévu lundi. L’agenda britannique est chargé : le rapport sur l’emploi de mardi suit une précédente hausse de 31,2 k du nombre de demandeurs, une progression de 100 k de l’emploi sur trois mois et un taux de chômage à 4,9 %; mercredi paraîtra l’IPC de juin, dernier pointé à 2,8 % en global et 2,6 % en sous-jacent; et le vendredi 24 juillet combinera les ventes au détail, auparavant en hausse de 1,2 % sur un mois, avec les enquêtes PMI qui affichaient en dernier lieu un composite à 49,3. Sur le plan technique, la résistance se situe autour de 1,3550, puis 1,3600 et le sommet annuel près de 1,3700, tandis que le soutien est identifié vers 1,3450 et 1,3400, où convergent les moyennes mobiles exponentielles 200 jours et 50 jours.
Essoufflement technique et stratégies de négociation à court terme
Alors que la livre britannique peine à conserver le niveau de 1,3500, nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une correction baissière dans les prochaines semaines. Avec le Stochastic RSI quotidien qui oscille près de 90 en zone de surachat, l’achat d’options de vente (puts) GBP/USD à courte échéance apparaît comme une façon attrayante de limiter le risque. Les données historiques montrent que lorsque la livre présente un essoufflement technique similaire après un rallye rapide de 400 pips, un retour vers la moyenne mobile 50 jours près de 1,3400 suit souvent.
La transition politique de lundi introduit un programme de dépenses que le marché obligataire n’a pas encore intégré. Nous suggérons aux opérateurs de surveiller de près les rendements des gilts britanniques, en gardant en tête comment le chaos du mini-budget de 2022 a rapidement propulsé les rendements à 10 ans de plus de 100 points de base et fait chuter la devise. Si la nouvelle administration laisse entrevoir des dépenses publiques agressives, vendre les gilts à découvert ou acheter des options de vente sur la livre « hors jeu » (out-of-the-money) pourrait produire des résultats rapides.
Tactiques de volatilité et divergence économique
Avec d’importantes publications britanniques prévues presque chaque jour la semaine prochaine, la volatilité implicite sur le marché des options est appelée à grimper. Nous recommandons d’utiliser des stratégies de straddle ou de strangle sur le GBP/USD afin de profiter de mouvements brusques, quelle qu’en soit la direction finale. Cette approche nous protège contre des à-coups soudains provoqués par la publication cruciale de mercredi sur l’inflation (IPC), surtout si elle s’écarte du repère actuel de 2,8 %.
La divergence entre une économie américaine résiliente et une croissance britannique qui plafonne à seulement 0,1 % favorise nettement le billet vert. Nous devrions chercher à vendre le GBP/USD lors de tout bref rebond qui approche la solide zone de résistance à 1,3550. Cela concorde avec les récentes ventes au détail américaines montrant un gain stable de 0,5 % pour le « control group », ce qui maintient la Réserve fédérale sur une trajectoire beaucoup plus restrictive que la Banque d’Angleterre.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
