La livre sterling a gagné environ 0,20 % vendredi, alors que la baisse des prix du pétrole a pesé sur le dollar américain, même si le conflit États-Unis–Iran laissait entrevoir une nouvelle escalade. Ce mouvement n’a toutefois pas suffi à renverser la tendance générale, le GBP/USD demeurant en voie de terminer la semaine en baisse de près de 0,70 %. Aux États-Unis, les données de S&P Global ont montré un élan mitigé : l’indice PMI manufacturier a reculé à 53,8 contre 53,9, sous la prévision de 54,5, tandis que le PMI des services est monté à 53,6 contre 51,2, bien au-dessus de l’estimation de 51.
Les anticipations de taux ont continué de se raffermir. Les marchés penchent toujours vers un resserrement de la Réserve fédérale en 2026 et, pour la réunion de juillet, la tarification implique une probabilité de 59 % d’un statu quo, avec des taux à 3,50 %–3,75 %, ainsi qu’une probabilité de 41 % d’une hausse, en hausse de près de 8 % sur la séance. Au Royaume-Uni, S&P Global a indiqué que les PMI composite, des services et manufacturier ont tous progressé par rapport à juin et dépassé les prévisions. La semaine prochaine, la Fed devrait maintenir les taux inchangés, même si l’on a décrit les probabilités de hausse comme pouvant atteindre 50 %, tandis que la Banque d’Angleterre est perçue comme tenant le cap avec une probabilité de 88 %; l’écart de politique implicite pointe vers un risque de repli du GBP/USD si les taux américains montent alors que les taux britanniques ne bougent pas.
Volatilité accrue à venir pour le GBP/USD alors que les banques centrales se préparent à des décisions clés
Nous suggérons aux négociateurs de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire GBP/USD au cours des prochaines semaines, à l’approche de décisions cruciales des banques centrales. Même si la livre a réussi un léger gain de 0,20 % aujourd’hui grâce au recul des prix du pétrole, elle demeure en voie de clôturer la semaine en baisse de près de 0,70 %. Alors que les références mondiales du brut replient vers le seuil de 78 $ US, la pression à court terme sur le dollar américain s’est atténuée, mais la tendance sous-jacente demeure baissière pour la livre.
Il faut surveiller de près l’évolution des probabilités en vue de la prochaine réunion de la Réserve fédérale, où une hausse de taux devient rapidement une possibilité bien réelle. La vigueur du PMI des services aux États-Unis, à 53,6 — soutenue par l’important afflux touristique et les vents favorables économiques liés à la Coupe du monde 2026 — a fait grimper la probabilité d’une hausse de la Fed à 41 %. Si la Fed choisit de resserrer sa politique alors que le marché est positionné pour une pause, nous anticipons un rebond rapide et marqué du dollar américain.
Stratégies de négociation face à des perspectives de politique divergentes
Pendant ce temps, au Royaume-Uni, les opérateurs doivent composer avec l’incertitude politique entourant les politiques budgétaires du premier ministre Andy Burnham, malgré des données manufacturières nationales positives. La Banque d’Angleterre devrait largement maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion de jeudi prochain, les probabilités implicites de marché s’établissant à 88 %. Cet écart de taux d’intérêt qui se creuse entre une Fed plus restrictive et une Banque d’Angleterre en pause laisse entrevoir un mouvement baissier imminent pour la paire GBP/USD.
Pour se positionner en conséquence, nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’utiliser des options de vente (puts) sur GBP/USD afin de capter le potentiel de baisse tout en limitant strictement le risque. Vendre des contrats à terme sur la livre lors des reprises vers des niveaux de résistance à court terme s’inscrit aussi dans les tendances historiques observées lorsque les politiques monétaires divergent. En achetant des options de vente hors du cours (out-of-the-money) expirant à la mi-août, nous pouvons protéger les portefeuilles contre une chute rapide si la Fed réserve une surprise restrictive.
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