La livre sterling a avancé de 0,14 % alors que des données américaines plus faibles ont freiné la vigueur généralisée du dollar, le GBP/USD s’établissant à 1,3277 après avoir touché 1,3219. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a réitéré que la Fed ne fournirait pas d’orientations prospectives et a souligné que l’inflation demeure au-dessus de sa cible de 2 %, tandis que le marché du travail est stable. L’indice du dollar américain a peu réagi à ces commentaires et s’affichait à 101,34, en hausse de 0,17 %, les marchés évaluant des signaux économiques contrastés.
Les créations d’emplois dans le secteur privé selon ADP pour juin se sont établies à 98 k, contre 113 k attendu, et sous les 122 k de mai, tandis que les suppressions d’emplois annoncées par Challenger ont chuté de 53 %, passant de 97 006 à 45 849. Les employeurs ont annoncé 443 604 suppressions d’emplois, en baisse de 40 % sur un an, et l’attention se tourne maintenant vers les NFP de jeudi, attendus à 110 k, avec un taux de chômage prévu inchangé à 4,3 %. Au Royaume-Uni, le risque politique a été atténué par une promesse de respecter les règles budgétaires après la démission de Keir Starmer, tandis que les swaps intègrent au moins une hausse de taux de la Banque d’Angleterre en 2026; sur le plan technique, le GBP/USD demeure sous le regroupement de moyennes mobiles (SMA) à 1,3415, avec une résistance près de 1,3524, un RSI autour de 44 et un support près de 1,3159.
Marché du travail américain et politique de la Réserve fédérale
Nous abordons le prochain rapport américain sur les créations d’emplois non agricoles (NFP) avec prudence, puisqu’il s’agit de l’événement le plus déterminant de la semaine. Le chiffre ADP de 98 000 pour l’emploi privé donne un ton défavorable, mais nous avons déjà observé des divergences marquées entre les publications ADP et NFP. Par exemple, les données historiques du début de 2024 ont montré à plusieurs reprises des NFP surprenant à la hausse; il faut donc se préparer à un résultat plus fort que prévu, susceptible de relancer la vigueur du dollar.
La Réserve fédérale indique qu’elle ne se laissera pas influencer par une ou deux données plus molles, en maintenant son attention sur l’inflation. Avec le plus récent indice des prix PCE de base annuel, la mesure d’inflation privilégiée de la Fed, toujours à 2,8 %, les responsables ont peu de raisons d’abandonner, pour l’instant, leur posture restrictive. Nous estimons que le marché pourrait sous-estimer la détermination de la Fed à maintenir des taux élevés jusqu’à ce que l’inflation soit clairement maîtrisée.
Divergence de politique monétaire et perspectives GBP/USD
Du côté britannique, la stabilité politique sous la nouvelle direction est un élément positif, mais elle contribue peu à soutenir la livre sterling. Le facteur déterminant demeure la Banque d’Angleterre, où les anticipations d’une hausse de taux se sont nettement atténuées, surtout après la publication récente de l’IPC britannique montrant une inflation retombée à la cible de 2,0 % de la banque centrale. Cette divergence de politique monétaire entre une Fed restrictive et une BoE neutre devrait probablement limiter toute reprise significative du GBP/USD.
Compte tenu du contexte technique baissier, avec un GBP/USD en difficulté sous la moyenne mobile à 1,3415, nous considérons la vigueur actuelle comme une occasion de vente. Pour les opérateurs de produits dérivés, le risque d’événement élevé lié au rapport NFP rend l’achat d’options de vente (puts) une stratégie attrayante. Cela permet de se positionner en vue d’un repli potentiel vers le support à 1,3159, tout en plafonnant les pertes potentielles si les données américaines déçoivent de nouveau.
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