La livre sterling a repris du terrain face au dollar américain mardi, le GBP/USD gagnant 0,14 % à 1,3451 après avoir rebondi depuis 1,3419, alors que des données américaines plus faibles et des prix du pétrole en baisse ont pesé sur le billet vert. En juin, les ouvertures de postes JOLTS ont reculé à 7,359 millions contre 7,537 millions, sous le consensus de 7,4 millions, tandis que le déficit commercial américain s’est resserré à -73,3 G$ US contre -77,6 G$ US, légèrement plus large que l’estimation de -73 G$ US. Le West Texas Intermediate a chuté de 4 % à 76,73 $ US le baril, sur fond d’informations évoquant d’éventuels progrès en vue de la réouverture du détroit d’Ormuz, et l’indice du dollar a cédé 0,04 % à 99,94. Les anticipations à l’égard de la Réserve fédérale ont été révisées : les marchés intègrent environ 20 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année, soit quatre de moins que la veille, selon les données de Prime Terminal.
Au Royaume-Uni, le calendrier était vide, ce qui a maintenu l’attention sur la politique budgétaire sous le premier ministre Andy Burnham, après que le chancelier John Healey a demandé aux ministres de réduire leurs budgets. Sur le plan technique, le GBP/USD est demeuré au-dessus d’un support autour de 1,3445 et d’un regroupement de moyennes mobiles simples près de 1,3364, avec un autre niveau à 1,3308; le RSI (14) s’établissait à 56,5. Les résistances étaient situées à 1,3526 et 1,3548, tandis que le calendrier américain comprend les demandes d’allocations chômage jeudi et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi.
Perspectives GBP/USD et stratégies sur dérivés
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une cassure haussière du GBP/USD vers la résistance à 1,3526 au cours des prochaines semaines. Alors que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans glisse récemment vers 3,90 % dans un contexte de refroidissement de la demande de main-d’œuvre, la pression baissière sur le billet vert s’accentue. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) à court terme avec un prix d’exercice de 1,3500 afin de tirer parti de cet élan haussier.
Pour gérer le risque, il faut surveiller le support critique à 1,3364, qui coïncide avec la confluence des trois moyennes mobiles simples. Les opérateurs sur dérivés peuvent structurer des spreads haussiers (bull call spreads) pour limiter le coût de la prime tout en se protégeant contre tout virage soudainement plus restrictif (hawkish) de la Réserve fédérale. Historiquement, les volumes de négociation en août sont plus faibles, ce qui signifie que des chutes brusques de liquidité peuvent déclencher de forts mouvements de prix; les stratégies d’options à risque défini sont donc nettement à privilégier.
Positionnement multi-actifs et volatilité à venir
La baisse de 4 % du WTI à 76,73 $ US met en évidence une corrélation positive croissante entre des prix du pétrole plus faibles et un indice du dollar américain plus mou, qui se situe actuellement juste sous 100. Nous suggérons d’examiner des options multi-actifs, par exemple en combinant des positions longues sur le GBP/USD avec des positions courtes sur des contrats à terme de pétrole brut, afin de se couvrir contre des changements géopolitiques plus larges au Moyen-Orient. Cette approche à deux volets aide à isoler nos portefeuilles si les discussions diplomatiques concernant le détroit d’Ormuz rencontrent des obstacles inattendus.
Avec la publication du rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi, nous nous attendons à une hausse de la volatilité implicite des options de change à partir de ses niveaux actuellement peu animés. Les traders devraient envisager d’acheter des straddles avant l’annonce afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. Une fois les données sur l’emploi digérées, nous pourrons revenir à des stratégies de suivi de tendance, tout en surveillant l’évolution de la politique budgétaire du Royaume-Uni sous la nouvelle administration.
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