La livre sterling a gagné 0,14 % mercredi malgré la vigueur généralisée du dollar américain, la paire GBP/USD s’établissant à 1,3277 après avoir rebondi d’un creux intrajournalier de 1,3219. Le mouvement a suivi des données américaines plus faibles, ainsi que des commentaires du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui a indiqué que la Fed n’offrirait pas d’orientation prospective tout en reconnaissant que l’inflation demeure trop élevée.
Plus tôt en séance, la livre reculait de 0,22 % près de 1,3234 durant les échanges européens, alors que la hausse des rendements des bons du Trésor américain soutenait le dollar. En Asie, la paire GBP/USD oscillait autour de 1,3245, l’attention se portant sur l’actualité politique au Royaume-Uni, notamment les spéculations autour d’Andy Burnham et le respect des règles budgétaires existantes, tandis que le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, devait prendre la parole plus tard dans la journée. L’attention se tourne ensuite vers les données sur l’emploi américain de juin attendues jeudi.
La livre prise entre les données américaines et les signaux de la Fed
On voit la livre peiner à trouver une direction autour de 1,3250, prise entre des signaux contradictoires en provenance des États-Unis. D’un côté, des indicateurs économiques américains plus faibles offrent un certain soutien; de l’autre, des commentaires plus restrictifs (hawkish) de la Réserve fédérale maintiennent le dollar américain robuste. Ce jeu d’équilibriste crée un contexte difficile où les tendances nettes sont rares.
Le rapport sur l’emploi américain de juin, publié aujourd’hui, a montré des créations d’emplois non agricoles (Non-Farm Payrolls) de 170 000, sous le consensus du marché de 200 000. Cela a d’abord affaibli le dollar, ce qui laisse entendre que l’économie américaine pourrait ralentir plus rapidement que prévu. Historiquement, un écart important comme celui-ci peut provoquer des mouvements immédiats de 70 pips ou plus sur GBP/USD.
Cela dit, il ne faut pas oublier que l’inflation américaine demeure une préoccupation centrale pour la Fed, l’indice des prix PCE de base (Core PCE) restant à 3,4 % sur un an. Ce niveau demeure nettement au-dessus de la cible de la banque centrale, d’où les signaux répétés des responsables selon lesquels ils ne se précipiteront pas pour abaisser les taux d’intérêt. Cette inflation sous-jacente soutient le dollar en arrière-plan et limite le potentiel de hausse de la livre.
Incertitude politique au Royaume-Uni, volatilité et stratégies de négociation
De ce côté-ci de l’Atlantique, l’incertitude politique au Royaume-Uni pèse aussi sur la livre. Les discussions sur la discipline budgétaire sous une éventuelle nouvelle direction se heurtent à la position délicate de la Banque d’Angleterre. Le marché n’intègre actuellement plus qu’une seule baisse de taux supplémentaire de la BoE cette année, un repricing marqué par rapport à il y a quelques mois.
Compte tenu de cette volatilité, nous estimons que les négociateurs de produits dérivés devraient envisager des stratégies qui profitent des mouvements de prix plutôt que d’une direction précise. L’achat de straddles ou de strangles sur GBP/USD pourrait être une façon efficace de tirer parti des variations attendues au cours des prochaines semaines. La volatilité implicite a augmenté et atteint son plus haut niveau en deux mois, reflétant l’incertitude du marché face aux décisions à venir des banques centrales.
Notre attention se tourne maintenant vers les niveaux techniques clés, alors que le marché digère les chiffres sur l’emploi publiés aujourd’hui. Nous surveillerons si la paire peut franchir et maintenir la résistance à 1,3300 sur fond de faiblesse américaine. À défaut, un nouveau test du soutien près de la barrière psychologique de 1,3200 est très probable.
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