Rallye GBP/USD alimentée par la faiblesse du dollar américain
Nous observons une rallye du GBP/USD qui est entièrement portée par le côté du dollar américain, plutôt que par une réelle vigueur économique britannique. À la suite de la décision de la Réserve fédérale de maintenir son taux directeur à 3,50 %–3,75 %, la livre sterling a réussi à franchir le seuil de 1,3300 pour atteindre un sommet de deux jours près de 1,3350. Toutefois, cette poussée soudaine semble temporaire et ressemble à une rallye « louée » que, selon nous, les traders devront payer très bientôt.
Sur le plan technique, nous voyons un plafond important juste sous 1,3400, où les moyennes mobiles exponentielles (MME) à 50 jours et 200 jours ont convergé. Cette barrière technique précise a plafonné avec succès chaque tentative de hausse depuis la mi-juillet, établissant une solide ligne de défense pour les vendeurs. Les traders de produits dérivés devraient utiliser cette zone de convergence comme point de référence clair pour structurer leur risque au cours des prochaines semaines.
Nous estimons que la stratégie la plus viable pour les traders d’options et de contrats à terme est de vendre cette force (fade) et de shorter la paire à l’approche de 1,3400. Acheter des options de vente (puts) ou établir des positions courtes près de cette résistance offre un excellent ratio risque/rendement. Nos objectifs immédiats pour ce mouvement de baisse se situent à l’appui regagné de 1,3300, avec un objectif secondaire à 1,3250.
Le GBP manque de soutien fondamental pour une cassure
Pour mettre cela en perspective, les données historiques montrent que lorsque la Banque d’Angleterre et la Fed maintiennent toutes deux leurs taux, avec des dissidents au ton faucon, la devise dépourvue d’indications prospectives (forward guidance) se vend facilement. De plus, avec l’inflation au Royaume-Uni qui se stabilise actuellement près de 2,2 % et des ventes au détail de juin affichant une hausse surprise de 0,5 % sur un mois, l’économie domestique est solide, mais pas assez forte pour imposer une cassure unilatérale. Ce contexte macroéconomique suggère que sans un virage extrêmement faucon de la Banque d’Angleterre, la livre manque de l’appui fondamental nécessaire pour soutenir une progression.
Nous devons rester très disciplinés et fixer notre niveau d’invalidation sur une clôture quotidienne au-dessus de 1,3400. Une cassure nette au-dessus de ce niveau changerait notre biais et ouvrirait la voie à une remontée vers le sommet de la mi-juillet près de 1,3550. Tant que ce seuil n’est pas franchi, nous devrions considérer toute pointe haussière de la livre sterling comme une occasion de vente de premier choix.
Le GBP/USD est remonté au-dessus de 1,3300 et a atteint un sommet de deux jours juste au-dessus de 1,3350 après que la Réserve fédérale a maintenu sa fourchette cible de 3,50 %–3,75 % à 18 h GMT par un vote de 9 contre 3, trois membres privilégiant une hausse immédiate de 25 pdb. Le mouvement est survenu après une séance londonienne calme au cours de laquelle la paire est restée dans une bande de 30 pips autour de 1,3300, avant de réagir à la décision américaine. L’attention du marché se tourne maintenant vers la Banque d’Angleterre à 11 h GMT jeudi, où un statu quo à 3,75 % par un vote de 7 contre 2 est attendu, accompagné du Rapport sur la politique monétaire et des Minutes, ainsi que d’une allocution du gouverneur à 11 h 30 GMT. Sur le graphique, les MME 50 jours et 200 jours demeurent convergentes juste sous 1,3400, un plafond aux rallyes depuis la mi-juillet.
En l’absence de Summary of Economic Projections et d’indications prospectives, le pricing des taux américains s’est détendu : les contrats à terme intègrent au moins une hausse d’ici le 16 septembre à près de 64 %, contre environ 80 % auparavant, tandis que la probabilité de deux hausses d’ici décembre est tombée à environ 42 % contre 57 %. Les données américaines attendues à 12 h 30 GMT jeudi comprennent le PCE de base à 0,2 % sur un mois et 3,3 % sur un an, l’estimation préliminaire du PIB du T2 à 2,1 %, ainsi que les demandes initiales d’assurance-chômage à 200 k contre 187 k précédemment. Les niveaux clés mentionnés sont une résistance sur la zone des MME juste sous 1,3400, puis le sommet de la mi-juillet près de 1,3550; le soutien se situe à 1,3300, suivi de 1,3250 et de la base estivale juste sous 1,3150.
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