La livre sterling a légèrement progressé face au dollar lors des échanges nord-américains mercredi, avec le GBP/USD à 1,3371, en hausse de 0,09 %, alors que les tensions se sont intensifiées après que les États-Unis ont déclaré que les pourparlers avec l’Iran étaient « terminés » à la suite d’échanges de frappes. L’Iran a visé deux navires transitant par le détroit d’Ormuz, entraînant une riposte américaine, et l’US CENTCOM a indiqué avoir frappé 80 cibles au cours des deux derniers jours. Washington a également réimposé des sanctions sur le pétrole iranien, tandis que le brut montait; le WTI a grimpé de près de 5 % à 75,60 $. L’indice du dollar gagnait 0,10 % à 101,19, soutenu par la fermeté du pétrole.
L’attention se tourne vers le compte rendu (minutes) de la réunion du FOMC de juin, le premier sous la présidence de Kevin Warsh, tandis que les marchés monétaires attribuent une probabilité de 94 % à au moins une hausse de taux de la Fed en 2026. Pour juillet, les prix implicites suggèrent une probabilité de 65 % d’un maintien des taux, selon les données de Prime Terminal, avec les demandes initiales d’assurance-chômage attendues pour la semaine se terminant le 4 juillet. Sur la scène politique britannique, l’incertitude demeure quant au choix d’Andy Burnham pour le poste de chancelier de l’Échiquier, tandis que Polymarkets évalue à 51 % la probabilité qu’Ed Miliband obtienne le rôle. La sous-gouverneure de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden, doit également prendre la parole.
Volatilité des marchés et facteurs géopolitiques
Alors que les tensions s’enflamment dans le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 21 % des liquides pétroliers mondiaux, nous nous attendons à ce que la volatilité des marchés demeure élevée. L’indice de volatilité CBOE (VIX), mesure clé de la peur sur les marchés, a déjà bondi à 22,5, contre un creux de 14 il y a à peine une semaine. Selon nous, les traders devraient envisager d’acheter des options afin de se protéger – ou de tirer profit – de nouvelles fortes oscillations de prix au cours des prochaines semaines.
Le choc immédiat a propulsé le brut West Texas Intermediate à 75,60 $ US le baril, ce qui soutient le dollar américain en tant que valeur refuge. Historiquement, ce type de choc géopolitique sur le pétrole crée une pression haussière durable sur les prix de l’énergie et sur le dollar. Nous voyons une occasion qui demeure intéressante dans des positions acheteuses sur les contrats à terme de brut ou des options d’achat sur des FNB du secteur de l’énergie, car un conflit prolongé pourrait pousser les prix vers la fourchette de 85 $ à 90 $ observée lors de précédentes perturbations de l’offre.
Incidences sur les devises et la politique monétaire
Cette situation place la Réserve fédérale devant un choix difficile, entre la pression inflationniste provenant du pétrole et le risque de ralentissement économique. Même si les marchés continuent d’intégrer une probabilité de 94 % d’une hausse de taux supplémentaire cette année, la probabilité d’une pause en juillet s’est nettement renforcée. Nous anticipons que cette incertitude se traduira par davantage d’activité sur les dérivés de taux d’intérêt, alors que les intervenants spéculent sur la prochaine décision de la Fed.
Pour la livre sterling, la combinaison d’un dollar fort et d’une incertitude politique intérieure constitue un vent de face évident. Avec la perspective qu’un ministre des Finances plus à gauche puisse inquiéter les investisseurs, la paire GBP/USD semble vulnérable sous la résistance technique clé autour de 1,3400. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) sur le GBP/USD constitue une stratégie prudente pour se positionner en vue d’un possible repli vers le niveau de soutien de 1,3159.
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