La livre sterling a progressé face au dollar jeudi après qu’un rapport sur l’emploi américain plus faible que prévu a réduit les attentes d’une hausse de taux de la Réserve fédérale. La paire GBP/USD s’échangeait à 1,3359, en baisse de 0,64 % sur la séance, tout en étant décrite comme à son plus haut niveau des dix derniers jours.
Plus tôt en Europe, la livre gagnait 0,5 % près de 1,3340, alors que le dollar s’affaiblissait avant la publication des créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) des États-Unis pour juin, attendue à 12 h 30 GMT. En séance asiatique, GBP/USD évoluait près de 1,3290, un soutien étant aussi attribué aux messages politiques au Royaume-Uni après l’engagement d’Andy Burnham en faveur d’une discipline budgétaire stricte, tandis que les données NFP de juin demeuraient le principal catalyseur programmé plus tard jeudi.
Attentes de taux de la Fed réévaluées après des créations d’emplois décevantes
Nous croyons que le marché réajuste correctement ses attentes à l’égard de la Réserve fédérale après que le rapport de juin sur les créations d’emplois non agricoles est ressorti à seulement +90 000, bien en deçà du consensus de +180 000. L’outil CME FedWatch indique maintenant que la probabilité d’une hausse de taux à la prochaine réunion s’est effondrée, passant de plus de 70 % à moins de 20 %. Cela affaiblit fondamentalement l’argument en faveur de la détention de dollars américains à court terme.
Stratégies d’options sur GBP/USD et perspectives de marché
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons en vue d’un renforcement additionnel de GBP/USD au cours des prochaines semaines en achetant des options d’achat (calls). Nous voyons de la valeur dans des échéances d’août 2026 avec des prix d’exercice autour de 1,3450 et 1,3500. Cette stratégie permet de participer au potentiel de hausse tout en définissant strictement notre risque maximal au montant de la prime payée.
La volatilité implicite a bondi à la suite de cette nouvelle, rendant les options plus coûteuses; la mise en place d’écarts haussiers sur calls (bull call spreads) pourrait donc être une approche plus prudente. En vendant un call à un prix d’exercice plus élevé contre un call acheté, les investisseurs peuvent réduire la mise de fonds initiale. C’est une façon sensée d’exprimer une opinion modérément haussière sans surpayer la volatilité.
La situation rappelle les mouvements de marché de la fin de 2023, lorsqu’une série de rapports sur l’emploi faibles avait amené la Fed à signaler un virage, entraînant une baisse du dollar sur plusieurs semaines. Historiquement, la réaction initiale à un écart aussi important par rapport aux attentes n’est souvent pas un événement d’une seule journée, mais le début d’une nouvelle tendance à plus court terme.
Cela dit, il faudra surveiller de près les prochaines données de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain, dont la publication est prévue autour du 15 juillet. Un chiffre d’inflation étonnamment élevé constitue le principal risque pour notre position, puisqu’il pourrait forcer la Fed à revoir sa posture, malgré un marché du travail plus mou. Nous utiliserons ce point de données pour réévaluer nos positions.
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