La livre sterling a effacé le reste de sa progression d’août mercredi, avec le GBP/USD juste sous 1,3500 après un creux de séance légèrement sous 1,3475. Cela la laisse à environ 1,5 % sous le sommet de fin août, juste en deçà de 1,3700, et à son plus bas niveau en trois semaines, alors même que les coûts d’emprunt britanniques à 10 ans ont dépassé 5,20 % pour la première fois depuis 2008 et que le segment long de la courbe a aussi atteint de nouveaux sommets en dix-huit ans. La décision du MPC prévue le 17 septembre est perçue à la fois comme un événement de taux et un événement d’offre, puisque le plan annuel des émissions de gilts est publié en même temps que la décision de politique monétaire, tandis que les anticipations sur le Bank Rate n’ont que modestement évolué : en juillet, trois des neuf votes privilégiaient 4 %, et la plupart des prévisions pointent toujours vers un statu quo d’ici la fin de l’année. L’attention se porte également sur l’offre budgétaire à l’approche du premier Budget, le 28 octobre.
Aux États-Unis, l’enquête sur l’emploi privé a affiché 38 k en août, contre un consensus à 47 k et un précédent à 46 k, mais le dollar est resté ferme après un message de Jackson Hole selon lequel l’inflation ne s’est pas refroidie de manière significative, faisant monter les probabilités implicites d’une hausse le 16 septembre à environ deux tiers. Le pétrole brut est resté au-dessus de 90,00 $ sur fond de nouvelles frappes américaines sur des cibles iraniennes et de représailles dans le Golfe, tandis que les commandes à l’usine ont progressé de 0,9 % en juillet contre 0,6 % attendu, et que le Beige Book est prévu à 18 h 00 GMT. Jeudi, l’ISM PMI est attendu à 14 h 00 GMT, vu à 54,3 contre 54,1, avec une composante des prix payés précédemment à 70,3; les demandes d’allocations chômage à 12 h 30 GMT sont anticipées à 205 k contre 203 k, et les licenciements Challenger à 09 h 30 GMT font suite à 33,429 k. Les créations d’emplois de vendredi sont attendues à 58 k après une perte précédente de 23 k, avec un taux de chômage à 4,1 % et des salaires à 0,3 % m/m et 3 % a/a; sur les graphiques, la résistance se situe à 1,3500 puis 1,3550 et la MME (EMA) 50 jours, tandis que le soutien se trouve sur la MME 200 jours près de 1,3400, puis 1,3350, 1,3300, 1,3200 et autour de 1,3150, avec un Stoch RSI qui se retourne après avoir frôlé 90.
Perspectives et stratégie pour le GBP/USD
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une pression baissière persistante sur le GBP/USD à l’approche des séances de banques centrales de mi-septembre, réputées volatiles. Le récent repli de la livre sous 1,3500, en baisse de 1,5 % par rapport à son sommet d’août, montre que la flambée des rendements obligataires britanniques ne soutient plus la devise. Au contraire, la hausse des rendements des gilts à 10 ans au-dessus de 5,20 % reflète davantage une anxiété croissante des investisseurs face à l’offre de dette à venir qu’un différentiel de taux attrayant.
Nous recommandons de vendre à découvert le GBP/USD sur tout rebond temporaire vers la zone de 1,3500, en utilisant des ordres stop serrés juste au-dessus de 1,3550. Avec la moyenne mobile exponentielle (MME) 200 jours à 1,3400 jouant le rôle de dernière ligne de défense, une cassure confirmée sous ce niveau ouvrirait la voie à une accélération rapide vers 1,3300. Les données récentes indiquent que la dette nette du secteur public britannique est restée autour de 98 % du PIB, alimentant les craintes budgétaires à l’approche du Budget d’octobre.
Dollar américain et contexte macroéconomique
De l’autre côté de la paire, nous estimons que le dollar américain bénéficie d’un solide momentum, porté par des pressions inflationnistes tenaces et une économie résiliente. Le maintien des prix du pétrole nettement au-dessus de 90 $ le baril entretient des anticipations d’inflation élevées aux États-Unis, ce qui a porté la probabilité implicite d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci à plus de 65 %. Les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) USD à courte échéance ou de placer des ordres limites pour vendre la livre sur les rebonds, car l’environnement macroéconomique favorise nettement le billet vert.
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