La livre sterling a légèrement progressé en séance nord-américaine mercredi, alors que les tensions au Moyen-Orient soutenaient le dollar américain et faisaient grimper les prix du pétrole. Ces mouvements font suite à de nouvelles hostilités entre les États-Unis et l’Iran au cours des derniers jours.
Le GBP/USD s’établissait en dernier lieu à 1,3371, en hausse de 0,09% sur la séance. La paire est demeurée résiliente malgré le ton général d’aversion au risque, tandis que les marchés surveillaient l’évolution des enjeux liés au choc d’offre associé au détroit d’Ormuz et ses implications pour l’énergie et les devises.
Risques géopolitiques et volatilité sur les marchés de l’énergie et des devises
On observe un raffermissement modeste de la livre sterling, mais le principal moteur demeure la prime de risque géopolitique qui s’ajoute aux prix du pétrole. Avec les contrats à terme sur le Brent en hausse de plus de 8% au cours des 48 dernières heures, au-delà de 95 $US le baril — un sommet depuis la fin de 2025 — les marchés des changes réagissent au choc inflationniste. La situation rappelle des épisodes passés liés à Ormuz, notamment en 2019, lorsque des attaques similaires avaient entraîné une flambée intrajournalière d’environ 15% du pétrole.
Pour les intervenants sur produits dérivés, cela se traduit directement par des attentes de fluctuations de prix plus élevées, et il faut donc se positionner en conséquence en vue d’une volatilité accrue. La volatilité implicite à un mois des options sur GBP/USD a déjà bondi d’environ 7,0% à 9,5% cette semaine, signe que les opérateurs achètent de la protection contre des mouvements brusques et imprévisibles. Nous estimons que l’achat de straddles ou de strangles est une approche prudente pour tirer parti de cette incertitude sans miser sur une direction précise de la paire.
Complications pour la politique de la Banque d’Angleterre et réponses stratégiques
La hausse des coûts de l’énergie complique la trajectoire de la Banque d’Angleterre, qui tentait de gérer une inflation qui n’est retombée à sa cible de 2% qu’en mai 2026. Le marché des swaps indexés sur le taux au jour le jour (OIS) n’intègre désormais plus la baisse de taux de 25 points de base que nous anticipions pour la réunion de septembre. Cette nouvelle attente d’une politique monétaire plus restrictive plus longtemps fournit un plancher à la livre.
Parallèlement, le dollar américain profite d’une demande de valeur refuge, comme c’est souvent le cas en périodes d’instabilité mondiale. L’indice du dollar (DXY) a progressé de 0,5% à un sommet de six semaines à 104,20, ce qui limite tout potentiel de hausse marqué du GBP/USD. Il en résulte un équilibre tendu, où les deux devises se raffermissent pour des raisons différentes.
Compte tenu de ces forces contradictoires, il convient d’envisager des collars d’options pour couvrir des positions longues existantes sur GBP/USD. Cette stratégie consiste à acheter une option de vente (put) de protection tout en vendant simultanément une option d’achat (call) pour financer l’achat, ce qui définit une fourchette de négociation claire. Elle est particulièrement efficace dans le contexte actuel, puisque la volatilité accrue rend plus intéressante la prime encaissée sur le call vendu.
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