La livre sterling a gagné 0,3 % face au dollar immédiatement après que la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux inchangés par un vote de 6 contre 3, Catherine Mann rejoignant le camp des hausses. Cette division s’est écartée du consensus du marché, mais le reste du Comité de politique monétaire a été présenté comme à l’aise de conserver les paramètres actuels, évoquant des preuves limitées d’effets de second tour sur l’inflation. L’attention s’est ensuite déplacée du vote en manchette vers la possibilité que les attentes d’une hausse de la BoE en septembre soient revues à la baisse.
Selon TD Securities, le rebond initial de la livre devrait être vendu (faded) face à l’euro et au dollar américain, tandis que la tendance haussière plus large du billet vert demeure intacte tant que les données américaines ne s’affaiblissent pas. Sur les croisements, la banque prévoit un retour de l’EUR/GBP vers 0,86 au cours des prochains mois, liant ce mouvement à la reconstitution d’une prime de risque politique au Royaume-Uni en amont du budget d’automne.
Stratégie après le vote de la BoE et la réaction de la livre
Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de vendre (fade) la récente vigueur réflexe de la livre sterling après la division étonnamment restrictive (hawkish) du vote 6-3 de la Banque d’Angleterre. Même si un décideur de plus s’est rallié au camp des hausses, le reste du comité demeure très à l’aise de laisser les taux inchangés en raison de faibles effets de second tour sur l’inflation. Cette poussée temporaire de la livre offre un excellent point d’entrée pour établir des positions à la baisse.
Perspectives pour les paires EUR/GBP et GBP/USD
Pour la paire EUR/GBP, nous suggérons d’initier des positions acheteuses ou d’acheter des options d’achat (calls) afin de viser un retour vers le niveau de 0,8600 dans les prochaines semaines. La prime de risque politique du Royaume-Uni devrait se reconstituer à l’approche du budget d’automne, d’autant plus que la dette nette du secteur public britannique s’établit à un niveau élevé de 98,1 % du PIB. Pendant ce temps, l’inflation en zone euro a montré des signes de stabilisation près de 2,5 %, ce qui aidera l’euro à se raffermir face à une livre en perte de vitesse.
Parallèlement, nous nous attendons à ce que le dollar américain conserve sa domination, faisant des rallyes de GBP/USD des cibles de choix pour des ventes à découvert ou l’achat d’options de vente (puts). Les récentes données économiques américaines, dont une croissance stable du PIB au deuxième trimestre de 2,1 %, appuient des perspectives plus résilientes pour le billet vert que pour la livre. Les négociateurs devraient chercher à profiter de toute poussée de GBP/USD vers 1,2900, en anticipant un repli par la suite à mesure que le marché réduit ses attentes de futures hausses des taux d’intérêt britanniques.
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