La livre sterling a poursuivi sa progression face au yen jusqu’à un sommet de 18 ans, en hausse de plus de 0,77 %, franchissant l’ancien sommet annuel à ce jour de 216,60. La paire a dépassé 217,00 pour la première fois depuis janvier 2008 et se négociait à 217,11 au moment d’écrire ces lignes.
Un harami haussier, ou « journée intérieure » (inside day), s’est formé vendredi et l’élan s’est renforcé après que la paire a franchi le sommet du 2 juillet à 216,08. L’indice de force relative (RSI) s’oriente à la hausse et se rapproche du seuil de surachat de 70, ce qui suggère une possible phase de consolidation avant toute reprise de la hausse. Une résistance est observée vers 217,50, puis 218,00, avec 220,00 comme prochain obstacle psychologique. À la baisse, un retournement exigerait un passage sous 215,00, puis sous le creux du 3 juillet à 214,72, avec d’autres soutiens à la moyenne mobile simple (MMS) sur 50 jours à 214,09 et à la MMS sur 100 jours à 213,17.
Facteurs fondamentaux et divergence de politique monétaire
Étant donné que le GBP/JPY a effectué une sortie par le haut vers un sommet de 18 ans, nous estimons que la voie de moindre résistance demeure haussière. Le moteur fondamental reste le contraste marqué entre la politique de la Banque d’Angleterre et la posture de la Banque du Japon. Cette divergence de politiques continue d’alimenter les stratégies de portage (carry trade), rendant les positions acheteuses attrayantes.
Il faut tenir compte des dernières données d’inflation au Royaume-Uni, ressorties à un tenace 2,8 % la semaine dernière, ce qui renforce l’idée que la BoE ne réduira pas ses taux de sitôt. Cela contraste fortement avec le Japon, où l’inflation sous-jacente demeure modérée à 1,5 %, laissant peu de raisons à la Banque du Japon d’abandonner sa politique monétaire ultra-accommodante. Cet écart de taux d’intérêt grandissant constitue le principal catalyseur de la force de la livre face au yen.
Stratégies de négociation et considérations de risque
Pour les prochaines semaines, nous croyons que l’achat d’options d’achat (calls) avec des prix d’exercice visant 218,00, puis éventuellement le niveau psychologique de 220,00, représente une stratégie viable. La figure du « harami haussier » de vendredi dernier a fourni un signal technique solide indiquant que cet élan haussier a du potentiel. Nous devrions chercher à entrer sur de légers replis, en tirant parti de la vigueur de la tendance.
Cependant, il faut garder à l’esprit que le RSI s’approche de la zone de surachat. Historiquement, de tels mouvements prolongés, comme celui observé avant la crise financière de 2008, peuvent se terminer par des retournements abrupts. Par conséquent, l’achat d’options de vente (puts) bon marché, hors du cours (out-of-the-money), avec un prix d’exercice sous la zone des 215,00 pourrait servir de couverture prudente contre un soudain regain d’aversion au risque ou des changements de politique inattendus.
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