Le Kospi de la Corée du Sud a chuté de plus de 10 % pendant la nuit, SK Hynix reculant de près de 15 % et Samsung Electronics de 13 %, même si les contrats à terme sur le Dow Jones Industrial Average progressaient d’environ 1 % et que ceux sur le S&P 500 étaient à peu près inchangés. Le texte présente cette divergence comme une histoire de corrélation : la volatilité d’un indice est mécaniquement atténuée lorsque les mouvements de ses composantes ne se déplacent pas en même temps. Mardi, l’indice Cboe S&P 500 Constituent Volatility (VIXEQ) s’échangeait légèrement au-dessus de 50, tandis que l’indice Cboe 3-Month Implied Correlation (COR3M) se situait juste sous 9; avec la racine carrée de 9 % autour de 0,3, ce calcul est utilisé pour expliquer un VIX près de 19.
Mesures de volatilité, de corrélation et de dispersion
La tarification à terme reflète davantage de la tension que du calme. L’indice Cboe S&P 500 Dispersion (DSPX) se situait près de 47, comparativement à une fourchette sur 52 semaines d’environ 26 à 50; il est décrit comme un sommet de six ans et au-dessus de son pic d’avril 2025, lorsque le VIX se négociait à 60. La dispersion réalisée est présentée comme concentrée dans les technologies de l’information, à environ 3,85 %, contre environ 2,05 % ailleurs. Parmi les autres indicateurs cités : le COR1M en hausse d’environ 37 % à partir d’un niveau proche de 6, un écart VIXEQ-VIX d’environ 34 points et un Cboe SKEW autour de 147. Parmi les mouvements de titres évoqués : SpaceX (SPCX) en baisse d’environ 51 % par rapport à son sommet post-inscription, Alphabet (GOOGL) en recul de 6 %, Tesla (TSLA) de 13 % et Nvidia (NVDA) de 5 %, alors que les bénéfices du S&P 500 au T2 suivent une progression d’environ 26 % sur un an; le prochain point de mire est la réunion du FOMC du 29 juillet, les probabilités pour septembre étant évaluées à près de 80 %.
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