Les gains horaires moyens aux États-Unis ont augmenté de 3,5 % sur un an en juin, conformément aux prévisions du marché. Cette lecture indique que la croissance des salaires est restée stable par rapport aux attentes, ce qui suggère l’absence de surprise du côté des pressions de coûts de main-d’œuvre dans les plus récentes données.
Avec une croissance des revenus alignée sur le consensus, l’attention restera portée sur la capacité des conditions d’emploi à continuer de soutenir les dépenses des consommateurs et d’influer sur les perspectives d’inflation. Le chiffre de juin laisse la tendance salariale inchangée selon cette mesure, offrant un intrant stable pour l’évaluation de la dynamique des prix et des anticipations de politique monétaire.
Incidences sur la politique monétaire et les perspectives du marché du travail
Le chiffre de croissance des salaires de juin est ressorti exactement comme prévu à 3,5 %, ce qui indique que le marché du travail se modère, sans pour autant se désagréger. Cela donne très peu de raisons à la Réserve fédérale de modifier sa politique de taux d’intérêt à court terme. Le CME FedWatch Tool le reflète d’ailleurs : la probabilité d’une baisse de taux à la réunion de septembre demeure stable autour de 40 %.
Réactions des marchés et occasions de négociation
Pour les marchés boursiers, cette nouvelle écarte un risque important et appuie le scénario d’un atterrissage en douceur. Nous estimons que c’est une occasion de vendre de la volatilité, alors que le VIX a déjà glissé à un peu moins de 18 ce matin. Des stratégies comme la vente de puts hors du cours sur des indices ou l’utilisation d’écarts de crédit devraient bien se comporter dans cet environnement stable.
Sur le marché des taux, ce rapport consolide l’idée que les taux devraient vraisemblablement rester inchangés pendant les mois d’été. Après les ajustements de taux vigoureux observés en 2024 et 2025, cette période de stabilité offre une occasion de profiter de la baisse de l’incertitude. Nous cherchons à vendre des options sur des contrats à terme SOFR à court terme afin de tirer parti du resserrement de la volatilité implicite en amont de la prochaine réunion du FOMC.
Ces perspectives américaines stables contrastent avec de récents signes de faiblesse économique en Europe, ce qui pourrait inciter la Banque centrale européenne à adopter un ton plus accommodant. Cette divergence soutient la vigueur persistante du dollar américain. Par conséquent, nous envisageons d’acheter des options d’achat sur l’indice du dollar américain (DXY) afin de nous positionner pour une nouvelle progression face aux autres grandes devises.
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