La production industrielle de l’Inde a progressé de 5,1 % en mai, selon les plus récentes données publiées. Cela représente une accélération par rapport à 4,9 % à la période précédente.
Cette hausse indique une légère intensification de l’activité manufacturière au début de l’exercice en cours, l’indicateur de référence affichant une petite amélioration par rapport au rythme du mois précédent.
Répercussions pour les marchés des actions et des produits dérivés
Avec la production industrielle de l’Inde en mai en hausse à 5,1 %, nous y voyons une confirmation de la solidité sous-jacente de l’économie. Cette croissance régulière, qui s’appuie sur le 4,9 % du mois précédent, soutient des perspectives positives pour le marché intérieur. Pour les opérateurs de dérivés, cela laisse entendre que l’élan observé pourrait se prolonger au cours des prochaines semaines.
Nous croyons que cela renforce l’argumentaire en faveur d’une posture haussière sur les dérivés d’indices boursiers. Ces données devraient offrir un soutien au Nifty 50, ce qui rend les options d’achat (calls) sur l’indice attrayantes pour l’échéance de juillet. Les investisseurs étrangers de portefeuille (FPI) ont déjà été acheteurs nets ce mois-ci, les entrées ayant dépassé 2,2 G$ US, et ce chiffre industriel robuste devrait vraisemblablement encourager une participation accrue.
Perspectives sur la devise et les taux d’intérêt
Sur le front des devises, une économie vigoureuse se traduit généralement par une roupie plus forte. Nous y voyons une occasion de se positionner pour une appréciation supplémentaire face au dollar américain. Vendre des contrats à terme USD/INR ou acheter des options de vente (puts) sur la paire pourrait être une stratégie prudente, car une croissance soutenue attire des entrées de capitaux qui appuient la devise locale.
Cependant, il faut aussi tenir compte des effets inflationnistes d’une croissance aussi soutenue, d’autant que les plus récentes données de l’IPC montrent une inflation à 5,4 %, toujours au-dessus de la cible de la RBI. Le marché pourrait ainsi commencer à intégrer une probabilité plus élevée d’une hausse de taux plus tard cette année. Par conséquent, nous surveillerons aussi les contrats à terme sur taux d’intérêt afin de détecter tout changement dans les attentes.
Historiquement, une solide performance industrielle précède souvent une période de surperformance des marchés, avant que les préoccupations liées à un resserrement monétaire ne prennent le dessus. Pour l’instant, nous privilégions le scénario de croissance, en favorisant des positions longues sur les contrats à terme sur actions et des positions courtes sur la paire USD/INR. Les chiffres d’inflation de juin constitueront le prochain catalyseur majeur à surveiller.
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