La pression vendeuse dans les titres technologiques s’est maintenue, concentrée sur les noms liés à l’IA et aux semi-conducteurs à mesure que le rallye de mai à juin s’est essoufflé. Le mouvement est demeuré largement circonscrit à ces segments, tandis que le repli des prix du pétrole a, pour l’instant, contribué à soutenir un éventail plus large de secteurs. Parallèlement, la hausse des prix des swaps sur défaillance de crédit (CDS) pour les grandes sociétés technologiques signalait une perception accrue du risque de crédit, soulevant la possibilité que les tensions débordent au-delà de cette poche de marché.
Le bitcoin a reculé pour une deuxième séance consécutive, l’élan haussier s’étant émoussé au cours du dernier mois alors que l’appétit pour le risque se détériorait plus largement. Des comparaisons ont été faites avec le repli de début juin, les conditions de marché étant décrites comme de plus en plus propices à un mouvement de baisse plus généralisé à travers les classes d’actifs. L’attention s’est aussi tournée vers une série d’événements exceptionnellement chargée attendue dès le lendemain, le marché semblant en quête d’un catalyseur.
Risques de correction du marché et stratégies sur dérivés
Nous devons nous préparer à une correction plus large du marché alors que la forte vague de ventes dans les actions liées à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs commence à peser sur les grands indices. Avec des indices majeurs de semi-conducteurs en baisse de plus de 15 % par rapport à leurs sommets de l’été, les dégâts techniques au sein du secteur technologique sont indéniables. Pour protéger nos portefeuilles, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) sur des poids lourds de la techno, d’autant plus que la hausse des prix des CDS signale une nervosité institutionnelle grandissante.
À l’entrée d’une période extrêmement chargée de résultats d’entreprises et de réunions de banques centrales, la volatilité implicite est appelée à grimper. Nous recommandons aux intervenants sur dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur le VIX ou d’utiliser des écarts baissiers à base d’options de vente (bear put spreads) sur des titres techno à bêta élevé afin de tirer parti de ce risque de baisse. Bien que la faiblesse persistante du pétrole brut ait temporairement protégé d’autres secteurs, nous croyons que ce coussin ne durera pas, ce qui rend les options de vente sur indices boursiers plus larges très attrayantes.
Vulnérabilité du prix du bitcoin et positionnement en options
L’incapacité du bitcoin à maintenir son élan haussier le rend très vulnérable à une chute importante. Après avoir échoué à conserver des niveaux de soutien clés, la cryptomonnaie vacille au bord d’un repli comparable aux corrections marquées observées plus tôt cette année. Nous devrions nous positionner en vue de ce scénario en achetant des options de vente à court terme sur les contrats à terme (futures) sur bitcoin ou en mettant en place des écarts verticaux baissiers.
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