L’indice de confiance des consommateurs en France s’est établi à 86 en août, en deçà des attentes du marché, qui le donnaient à 87. Cette lecture indique que le moral est demeuré atone au cours du mois.
Le dernier chiffre maintient l’indicateur sous le niveau anticipé, l’indice ressortant à 86 contre des prévisions de 87. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans la publication.
Incidences économiques et sur le marché intérieur
La confiance des consommateurs en France, en baisse à 86 en août et sous le consensus de 87, signale une hésitation plus marquée des ménages à dépenser. Ce pessimisme persistant, qui demeure nettement sous la moyenne historique de long terme de 100, laisse entendre que la demande intérieure dans la deuxième économie de la zone euro restera molle. Nous estimons que cette publication reflète des inquiétudes persistantes liées au pouvoir d’achat et à l’impasse politique, ce qui pèsera sur la croissance au cours du prochain trimestre.
Pour les négociateurs de dérivés sur actions, cette faiblesse plaide pour une posture défensive sur l’indice CAC 40. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur le CAC 40, d’autant plus que l’indice a historiquement de la difficulté à maintenir un élan haussier lorsque le moral domestique passe sous 90. Les secteurs du commerce de détail et des banques en France sont particulièrement vulnérables à ce ralentissement de la consommation, ce qui en fait des cibles de choix pour des stratégies de vente à découvert au moyen de contrats sur différence (CFD).
Stratégie devises et revenu fixe
Sur le marché des changes, ces données faibles mettent l’euro à l’épreuve, особенно face au dollar américain et au franc suisse. Étant donné que l’inflation en zone euro se refroidit, ce repli du moral des consommateurs donne à la Banque centrale européenne davantage de marge de manœuvre pour procéder à des baisses de taux plus agressives. Nous recommandons de vendre l’EUR/USD à découvert au moyen d’options ou de contrats à terme, en anticipant que la paire pourrait tester des niveaux de soutien plus bas, la divergence de politique monétaire favorisant le billet vert.
Enfin, le marché des dérivés de taux devrait connaître une volatilité accrue, particulièrement sur les obligations assimilables du Trésor (OAT) françaises. L’écart de rendement entre les OAT françaises à 10 ans et les Bunds allemands, qui avait bondi au-delà de 80 points de base en période de tensions politiques, demeure très sensible aux signes de faiblesse de l’économie domestique. Nous conseillons aux investisseurs d’initier des positions longues sur les contrats à terme sur Bunds tout en vendant à découvert les contrats à terme sur OAT françaises, afin de tirer parti d’un élargissement de l’écart de rendement dans les semaines à venir.
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