Le moral des consommateurs américains a légèrement progressé en juin, l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board remontant à 91,2 contre 90,6 en mai, après que la lecture de mai ait été révisée à la baisse par rapport à 93,1. Ce mouvement fait suite au recul récent des prix du pétrole, qui a atténué les inquiétudes liées à l’inflation du côté des consommateurs.
Les évaluations des conditions d’affaires actuelles ont été légèrement plus favorables qu’en mai, mais la perception du marché du travail s’est détériorée. La proportion de répondants affirmant que les emplois sont « difficiles à obtenir » a grimpé à 22,5 %, près du niveau de 22,8 % observé en janvier 2021, tandis que les attentes à six mois pour le marché du travail indiquaient peu de changement; l’amélioration des perspectives concernant les conditions d’affaires et les revenus a contribué à compenser cette faiblesse. Sur les marchés, le dollar américain (USD) a effacé les pertes de lundi et se négociait près de 101,40.
Faiblesse du marché du travail et implications pour les taux
Ce rapport mitigé sur la confiance des consommateurs suggère une fragilité économique sous-jacente à laquelle nous devrions nous positionner. Le chiffre global est légèrement positif, mais la forte hausse de la proportion de consommateurs qui jugent les emplois « difficiles à obtenir » constitue un signal d’alerte important. Nous y voyons un indicateur avancé d’un marché du travail en refroidissement, ce qui pointe vers une hausse de la volatilité des marchés au cours des prochaines semaines.
L’affaiblissement des perspectives d’emploi est, pour nous, la donnée la plus déterminante à l’heure actuelle. Le dernier rapport sur l’emploi pour mai 2026 a montré un ralentissement des créations d’emplois à seulement 110 000, et ce sondage de confiance confirme que la tendance n’est pas qu’une statistique: elle se fait sentir sur le terrain. Cela place la Réserve fédérale dans une position délicate et augmente la probabilité d’un virage de politique monétaire vers des baisses de taux avant la fin de l’année.
Ainsi, nous surveillons de près les dérivés de taux d’intérêt, notamment les options sur les contrats à terme du Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Nous pensons que le marché sous-évalue la probabilité d’une baisse de taux au quatrième trimestre de 2026. Se positionner en faveur de taux plus bas au moyen d’options d’achat (calls) sur le SOFR ou de spreads de calls pour les contrats de décembre 2026 et de mars 2027 apparaît comme une stratégie prudente.
Occasions de marché et implications pour les devises
La baisse des prix du pétrole — le WTI étant récemment passé sous les 75 $ US le baril après avoir dépassé 85 $ US en avril — est ce qui empêche le moral de s’effondrer. Cela donne à la Fed une marge de manœuvre pour se concentrer davantage sur le fléchissement de l’emploi, puisque les pressions inflationnistes provenant de l’énergie s’atténuent. Cela renforce notre opinion selon laquelle le prochain mouvement de la Fed est plus susceptible d’être une baisse qu’une hausse.
Sur les marchés boursiers, cet environnement plaide pour une posture défensive. Nous voyons une occasion dans des opérations de paires au moyen d’options, comme acheter des calls sur les biens de consommation de base (XLP) tout en achetant des puts sur la consommation discrétionnaire (XLY). Cette stratégie mise sur le fait que les consommateurs prioriseront les besoins essentiels plutôt que les dépenses non essentielles à mesure que les craintes liées à la sécurité d’emploi augmentent.
Même si le dollar américain s’est raffermi à la suite du titre, nous nous attendons à ce qu’il s’agisse d’une réaction à court terme. Historiquement, un marché du travail qui s’affaiblit et force la Fed à adopter un ton plus accommodant constitue un vent de face important pour le billet vert. Nous utiliserons des options pour nous protéger contre — voire tirer profit de — un possible renversement de la vigueur du dollar au cours des prochaines semaines.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
