La production industrielle non désaisonnalisée de l’Argentine s’est contractée de 5,7 % sur un an en mai, accentuant le recul par rapport à la baisse de 2,8 % observée lors de la lecture précédente. La dernière donnée indique un rythme plus rapide d’affaiblissement de l’activité manufacturière au cours du mois.
La détérioration prolonge la tendance négative de la série, mai affichant une baisse annuelle plus marquée qu’anticipé précédemment. La publication offre un portrait actualisé des conditions dans le secteur industriel argentin, mesuré sur une base non désaisonnalisée (N.D.).
Incidences macroéconomiques et sur la devise
Nous considérons l’accélération du recul de la production industrielle en Argentine, de -2,8 % à -5,7 % sur un an, comme un signal nettement baissier pour l’économie. Cette détérioration laisse croire que les bénéfices des entreprises et l’activité économique globale subiront une pression importante au second semestre. Ces données confortent notre opinion selon laquelle la récession s’intensifie.
Cette faiblesse économique devrait vraisemblablement accentuer la pression à la baisse sur le peso argentin (ARS). Compte tenu des données récentes de la banque centrale pour juin 2026, qui montrent une poursuite de l’érosion des réserves de change, nous estimons que la devise est de plus en plus vulnérable. Nous envisageons donc d’augmenter nos positions vendeuses sur l’ARS face au dollar américain au moyen de contrats à terme non livrables (NDF).
Marchés boursiers et risques liés à la dette souveraine
Pour le marché des actions, ce ralentissement constitue une menace directe pour la rentabilité des sociétés industrielles inscrites à l’indice Merval. Le FNB (ETF) MSCI Argentina a déjà reculé de 4 % au cours du dernier mois, et nous nous attendons à ce que la tendance se poursuive à mesure que les prévisions de bénéfices seront révisées à la baisse. Nous envisageons l’achat d’options de vente (puts) sur de grands titres argentins afin de profiter des baisses de cours anticipées.
L’intensification des tensions économiques accroît également la perception du risque d’un événement de crédit souverain. Historiquement, une forte contraction économique en Argentine s’est traduite par un élargissement marqué des écarts de swaps sur défaillance de crédit (CDS) du pays. Nous anticipons une hausse des rendements obligataires au cours des prochaines semaines, alors que les investisseurs exigeront une prime plus élevée pour détenir de la dette argentine.
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