La Banque populaire de Chine a fixé mardi la parité centrale USD/CNY à 6,7804, contre 6,7795 la veille, alors qu’une estimation de Reuters pointait vers 6,7104.
Les objectifs de politique déclarés de la BPC sont la stabilité des prix — y compris la stabilité du taux de change — en parallèle avec la croissance économique et les réformes financières. Elle est détenue par l’État sous la République populaire de Chine, et le secrétaire du comité du Parti communiste chinois y est décrit comme exerçant une influence déterminante sur la gestion et l’orientation; Pan Gongsheng cumule ce rôle et celui de gouverneur. Les outils de politique comprennent un taux de prise en pension inversée (reverse repo) à sept jours, la Facilité de prêt à moyen terme (MLF), l’intervention sur le marché des changes et le ratio des réserves obligatoires (RRR). Par ailleurs, le taux préférentiel de prêt (Loan Prime Rate, LPR) sert de taux directeur de référence influençant les coûts d’emprunt, les taux hypothécaires et les rendements de l’épargne, et peut aussi agir sur le taux de change du renminbi. La Chine compte 19 banques privées, dont les prêteurs numériques WeBank et MYbank soutenus par Tencent et Ant Group, et la réglementation permettant des prêteurs nationaux entièrement capitalisés par des fonds privés remonte à 2014.
Signaux de politique sur le renminbi et perspectives économiques
Nous constatons que la Banque populaire de Chine fixe le taux central USD/CNY à 6,7804, ce qui est plus faible que l’estimation de Reuters à 6,7104. Ce signal suggère que la banque centrale est à l’aise avec une dépréciation graduelle du renminbi afin de soutenir la croissance économique. Les intervenants sur les dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue des actifs libellés en yuans, à mesure que le marché s’aligne sur cette orientation.
Les données récentes montrent que les exportations de la Chine ont progressé modestement de 4,1 % sur un an en août 2026, tandis que les pressions déflationnistes intérieures demeurent un défi persistant. Pour y faire face, la banque centrale a historiquement recouru à des outils vigoureux comme le ratio des réserves obligatoires (RRR) pour injecter des liquidités dans le système bancaire. Nous nous attendons à un nouvel assouplissement monétaire dans les prochaines semaines, ce qui devrait maintenir le renminbi sous pression.
Stratégies de négociation et recommandations de marché
Pour les opérateurs de dérivés, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’USD/CNY afin de se couvrir contre un nouvel affaiblissement de la devise chinoise. Le recours à des contrats à terme (futures) à court terme peut aussi aider à tirer parti de l’écart entre les fixings officiels quotidiens et les attentes du marché. Nous devrions surveiller de près le taux de référence Loan Prime Rate (LPR) pour toute baisse soudaine susceptible de provoquer des mouvements rapides dans les swaps de devises.
Par ailleurs, la part de marché croissante de prêteurs numériques privés comme WeBank modifie la façon dont la liquidité domestique se répartit. Nous conseillons aux négociateurs d’utiliser des options sur taux d’intérêt afin de composer avec d’éventuelles fluctuations des taux du marché monétaire. Protéger les portefeuilles d’actions au moyen d’options de vente (puts) sur les principaux indices chinois est également une mesure fortement recommandée à court terme.
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