La BCE a laissé ses taux inchangés le 23 juillet et a réitéré une posture « attendre et voir », liant toute nouvelle décision à la durée de la période de prix du pétrole élevés et aux perspectives d’inflation. L’inflation en zone euro, qui était passée légèrement sous la cible au début de 2026, s’est accélérée à partir de mars après le blocus pétrolier dans le Golfe, puis a ralenti plus que prévu le mois dernier à 2,8 % à la suite de la première hausse de taux en trois ans. Les marchés se concentrent maintenant sur la publication rapide (flash) du PIB du T2 le 30 juillet, avec des attentes préliminaires de 0,1 %, et sur l’inflation flash du 31 juillet, où les premières estimations pointent vers environ 3 %, deux données qui orienteront la valorisation d’un mouvement potentiel en septembre vers 2,65 %.
La croissance demeure faible, avec trois trimestres de stagnation ou quasi-stagnation depuis 2023, ce qui complique les arbitrages de politique monétaire par rapport aux États-Unis. Sur l’EUR/GBP, l’euro s’est détendu après la réunion, avec un soutien près du retracement de Fibonacci de 61,8 % autour de 84,7 p et la moyenne mobile simple (SMA) 20 périodes autour de 85,2 p comme obstacle à court terme; une résistance est observée un peu au-dessus de 86 p près du Fibonacci de 38,2 %. L’EUR/JPY a inscrit un sommet d’environ trois mois le 23 juillet, plafonnant juste sous 188 ¥, tandis que des signaux de surachat ont émergé; des SMA proches se regroupent autour de 185,30 ¥ et la SMA 200 a tenu le 24 juin et le 2 juillet.
Risques de volatilité et perspectives macroéconomiques de la zone euro
Nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité marquée dans les prochaines semaines, le temps d’assimiler la récente pause de la BCE. La publication flash du PIB de la zone euro au T2 le 30 juillet et l’inflation flash le 31 juillet seront les principaux catalyseurs pour l’euro. Ces rapports détermineront si le marché continue d’intégrer dans les prix une hausse de taux en septembre à 2,65 %.
Même si l’inflation en zone euro a reculé à 2,8 % le mois dernier, les prévisions actuelles suggèrent un possible rebond à 3,0 % en raison des inquiétudes persistantes liées à l’approvisionnement énergétique. Cela s’inscrit dans un contexte d’économie de la zone euro au point mort, où la croissance du PIB au T2 devrait s’établir à seulement 0,1 % après plusieurs trimestres de croissance quasi nulle. Nous estimons que cette menace nette de stagflation rendra la BCE très hésitante à relever davantage ses taux.
Perspectives techniques pour l’EUR/GBP et l’EUR/JPY
Concernant l’EUR/GBP, nous nous attendons à ce que l’élan haussier récent s’essouffle, alors que les meilleures données de croissance et d’emploi au Royaume-Uni favorisent la livre. Sur le plan technique, le taux de change fait face à une résistance dynamique à la SMA 20 jours de 0,852 £, tandis qu’un support clé demeure solide au niveau Fibonacci de 61,8 % à 0,847 £. Si le pair ne parvient pas à franchir la résistance, nous anticipons un retour graduel vers le support, d’autant plus avec la réunion de la Banque d’Angleterre la semaine prochaine.
Pour l’EUR/JPY, nous surveillons le pair qui évolue près d’un sommet de trois mois juste sous 188 ¥, porté par la réticence de la Banque du Japon à resserrer sa politique. Toutefois, comme les indicateurs de momentum signalent des conditions de surachat prononcées, nous voyons une forte possibilité de repli à court terme. Toute correction à la baisse devrait très probablement trouver un filet de sécurité près des moyennes mobiles fortement regroupées à 185,30 ¥.
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons de négocier les croisements de l’euro avec des limites de risque définies et de privilégier des stratégies de cassure autour des publications des 30 et 31 juillet. Historiquement, les périodes de stagnation de la croissance combinées à des poussées d’inflation déclenchent des mouvements de devises brusques et erratiques. Rester agile permettra de tirer parti des changements soudains des anticipations de politique monétaire, tant du côté de la BCE que de la Banque du Japon.
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