Défi aux attentes du marché
Le signal fort de la banque centrale aujourd’hui contredit directement l’attente du marché d’un yuan plus faible. Les traders de produits dérivés qui pariaient sur un taux USD/CNY plus élevé devraient reconsidérer leurs positions. Nous voyons cela comme un mouvement délibéré pour freiner la spéculation et réinjecter un risque bilatéral dans la monnaie. La volatilité implicite sur les options sur le yuan devrait augmenter dans les jours à venir en raison de cette action inattendue. La différence significative entre le réglage officiel et les estimations du marché introduit une incertitude, que les vendeurs d’options peuvent exploiter en exigeant des primes plus élevées. Nous avons observé une dynamique similaire lors des changements de politique d’août 2015, qui ont conduit à une période prolongée de volatilité accrue. Ce mouvement suggère que la PBOC pourrait établir un nouveau plafond plus bas pour la paire USD/CNY, défendant peut-être le niveau de 7.20 de manière plus déterminée. Les traders pourraient envisager des stratégies profitant d’un potentiel limité à la hausse, comme la vente de spreads d’options d’achat hors de la monnaie. Le précédent taux de clôture à 7.1836 semble maintenant être un sommet à court terme plutôt qu’une étape vers une faiblesse supplémentaire.Implications pour les marchés mondiaux
Nous croyons que cela soutiendra les devises des principaux partenaires commerciaux de la Chine. Le dollar australien, souvent utilisé comme un indicateur liquide de la santé économique chinoise, pourrait se renforcer face au dollar américain. Au cours de ce trimestre, les exportations de l’Australie vers la Chine ont déjà rebondi de 5 % par rapport à l’année précédente, et un yuan plus fort renforce cette relation. Un yuan plus fort augmente également le pouvoir d’achat de la Chine pour les matières premières libellées en dollars. Cela pourrait soutenir des actifs comme le pétrole brut et le cuivre, dont les prix ont stagné récemment face aux inquiétudes concernant la croissance mondiale. Nous anticipons un nouvel intérêt pour les options d’achat sur ces matières premières, alors que les traders incluent une demande chinoise plus forte. Ce changement de politique semble être synchronisé avec des données récentes montrant une stabilisation économique modeste, y compris une augmentation surprenante de 2.1 % de la production industrielle en juillet. La PBOC se sent probablement plus confiante pour guider la monnaie vers le haut sans compromettre la fragile reprise. Cela réduit le risque d’une dépréciation brutale et incontrôlée pour laquelle beaucoup s’étaient positionnés.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
