Le compte rendu de la réunion de juillet de la Banque du Japon a révélé des opinions diverses parmi les décideurs concernant le moment et le rythme des futures hausses de taux d’intérêt. Les membres prennent en compte les pressions inflationnistes continues, la politique commerciale et les incertitudes économiques mondiales. Plusieurs membres ont suggéré d’autres hausses de taux si les conditions économiques correspondent aux prévisions, mais un retard d’action pourrait nécessiter des ajustements rapides à l’avenir. En revanche, certains membres ont plaidé pour le maintien de la position actuelle accommodante en raison des incertitudes concernant les perspectives économiques.

Préoccupations Inflationnistes

L’inflation est une préoccupation majeure, ayant dépassé l’objectif de 2 % de la BoJ pendant plus de trois ans. L’augmentation des prix des aliments et de l’essence a accru la sensibilité des ménages, avec des pressions inflationnistes qui s’accélèrent. Les membres ont proposé de concentrer la communication de la banque sur les tendances inflationnistes réelles, ses prévisions, l’écart de production et les attentes d’inflation. Les risques commerciaux et géopolitiques ont également pesé sur les discussions. L’impact potentiel négatif des tarifs douaniers américains sur les exportations japonaises reste une préoccupation. Certains membres ont suggéré d’attendre deux à trois mois pour évaluer les impacts des tarifs américains, bien que l’amélioration des accords commerciaux puisse réduire les incertitudes. Les risques économiques mondiaux varient, certains membres avertissant des éventuels excès de croissance mondiale en raison de politiques expansionnistes. L’économie japonaise se redresse, mais les risques persistent en raison des augmentations de prix continues. Le Cabinet a souligné ces défis persistants. La Banque du Japon est clairement divisée, créant un jeu d’attente tendu pour le marché. Certains décideurs souhaitent augmenter les taux pour lutter contre l’inflation, tandis que d’autres craignent que les risques liés au commerce mondial, en particulier en provenance des États-Unis, ne nuisent à l’économie. Cette division signifie que nous pouvons nous attendre à une forte volatilité du yen et des obligations japonaises dans les semaines à venir. L’inflation est la principale raison de la pression pour augmenter les taux. L’indice des prix à la consommation de base du Japon est resté obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % pendant plus de trois ans, les dernières données de juillet 2025 montrant une augmentation de 2,8 % en raison des coûts de l’énergie et des aliments. Nous constatons une pression sur les prix soutenue qui n’a pas été observée depuis des décennies, ce qui renforce le cas en faveur d’un resserrement de la politique.

Mouvement du Marché et Indicateurs Économiques

Cela indique une zone clé à surveiller : les rendements des Obligations du gouvernement japonais (JGB). À mesure que le marché envisage une probabilité plus élevée d’une hausse de taux, le rendement des JGB à 10 ans a déjà atteint environ 1,15 %, son plus haut niveau depuis 2013. Les traders doivent surveiller toute nouvelle augmentation des rendements, car cela signalerait qu’une hausse des taux est imminente. Cependant, le risque des tarifs américains amène la Banque du Japon à faire preuve de prudence. Nous avons vu des discussions récentes à Washington sur d’éventuels tarifs sur les automobiles japonaises, ce qui constitue une menace majeure pour l’économie exportatrice du Japon. Cette incertitude est le principal argument des décideurs qui souhaitent maintenir les taux bas pour l’instant. Ce statu quo a maintenu le yen faible, le pair USD/JPY touchant récemment 168, un niveau qui rappelle les interventions du ministère des Finances que nous avons vues en 2024. Tant que la Banque du Japon reste sur la touche, la voie de moindre résistance pour le yen est plus faible. Les traders doivent être préparés à des mouvements de devises basés sur des indices concernant la politique commerciale. Étant donné cette profonde incertitude, les marchés des options sont où l’action réelle devrait se trouver. La division à la Banque suggère qu’un gros mouvement arrive, mais la direction est incertaine. Acheter de la volatilité par des stratégies comme un straddle USD/JPY pour les prochaines réunions de politique pourrait être une façon prudente de trader cette configuration. Le calendrier semble indiquer une décision plus tard cette année. Plusieurs décideurs ont suggéré d’attendre deux à trois mois pour évaluer l’impact des politiques américaines. Cela place l’accent sur les réunions de la Banque en octobre et novembre 2025. Pour les prochaines semaines, notre attention doit se porter sur les données entrantes. La prochaine publication de l’IPC national et le prochain sondage Tankan sur les entreprises seront cruciaux. Tout signe d’accélération de l’inflation ou de confiance des entreprises résiliente pourrait faire pencher la balance en faveur d’une hausse des taux plus tôt que prévu.

Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.