La Banque du Canada devrait maintenir son taux directeur inchangé à 2,25 %, le marché anticipant peu une hausse surprise. L’IPC global de juillet est remonté à 3,0 %, mais l’inflation fondamentale est décrite comme étant bien ancrée autour de 1,9 % à 2,0 %. Les données canadiennes récentes ont été plus robustes, notamment quelques indicateurs du marché du travail plus solides et une croissance annualisée de 3,3 % au deuxième trimestre, mais l’attention s’est déplacée vers la détérioration des tensions commerciales et diplomatiques entre les États-Unis et le Canada. La banque centrale a traité les droits de douane comme un frein à l’activité et à l’emploi, tout en reconnaissant que des mesures de représailles peuvent faire monter les prix.
Les marchés intègrent 27 pdb de resserrement d’ici la réunion de janvier, et les attentes pourraient peu évoluer après la décision, étant donné qu’une partie du repositionnement est liée à la courbe USD. Le risque plus large pour le dollar canadien est que l’incertitude commerciale pèse sur les dépenses des entreprises, les plans d’embauche et les consommateurs, même si les tarifs sont ultimement renégociés. Sur le marché des changes, l’USD/CAD est perçu avec un risque haussier, la paire pouvant potentiellement se rapprocher de 1,400 ce mois-ci.
Stratégie de négociation de produits dérivés dans un contexte de perspectives de dollar canadien plus faibles
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner en faveur d’un dollar canadien plus faible dans les prochaines semaines à la suite de la décision de la Banque du Canada de maintenir les taux à 2,25 %. Bien que l’inflation globale ait récemment atteint 3,0 %, l’inflation fondamentale demeure stable près de 1,9 %, ce qui limite la pression sur les décideurs pour resserrer la politique monétaire. Cette posture de statu quo, combinée à un dollar américain plus fort, crée un environnement propice à une progression de la paire USD/CAD.
Tensions commerciales et recommandations sur le marché des options
La montée des frictions commerciales entre les États-Unis et le Canada accroît sensiblement la pression, et les données historiques montrent que l’incertitude commerciale pèse systématiquement sur le huard. Par exemple, lors de différends tarifaires passés durant des renégociations commerciales, l’USD/CAD a historiquement bondi de 4 % à 6 % à mesure que l’investissement des entreprises se refroidissait. Comme les exportations représentent environ le tiers de la production économique du Canada, tout différend commercial prolongé devrait vraisemblablement entraîner une dépréciation marquée de la devise.
Nous recommandons l’achat d’options d’achat USD/CAD hors du cours, avec des prix d’exercice visant 1,400 pour la fin septembre. Le recours à des spreads d’achat (call spreads) peut aider à gérer le coût des primes tout en captant le potentiel de hausse lié à la volatilité attendue des devises. Pour ceux qui recherchent des occasions à court terme, la négociation d’options hebdomadaires autour des annonces commerciales à venir offre un levier élevé, avec un risque clairement défini.
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