La Banque de Thaïlande (BoT) a maintenu son taux directeur inchangé à 1,00 % lors de sa réunion du 24 juin, prolongeant une deuxième pause consécutive unanime et gardant les coûts d’emprunt près d’un creux de quatre ans. La décision diverge des gestes posés par d’autres banques centrales d’Asie du Sud-Est, qui ont resserré leur politique pour soutenir leurs devises et ancrer les anticipations d’inflation en réaction à la guerre en Iran. DBS Group Research s’attend à ce que la BoT demeure en mode pause pour le reste de 2026, ce qui concorde avec les attentes du marché des titres à revenu fixe.
La BoT a indiqué qu’une orientation accommodante soutient une reprise qui demeure modeste et inégale, tout en choisissant de regarder au-delà des pressions inflationnistes temporaires, liées à l’offre, plutôt que de réduire ou d’augmenter les taux. Elle a relevé sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 2,3 %, contre 1,5 %, mais a abaissé sa projection pour 2027 à 1,8 %, contre 2,0 %. Les prévisions d’inflation ont été légèrement réduites à 2,8 % pour 2026 (contre 2,9 %) et à 1,4 % pour 2027 (contre 1,5 %), l’inflation étant perçue au-dessus de la cible de 1 à 3 % à court terme avant de passer sous le point milieu l’an prochain. La banque centrale a attribué l’affaiblissement récent du baht thaïlandais face au dollar américain à un changement d’orientation de la politique de la Fed.
Implications de marché d’un taux directeur stagnant
Nous croyons que la décision de la Banque de Thaïlande de maintenir son taux directeur à 1,00 % crée un environnement prévisible pour les prochaines semaines. Cette stabilité laisse entendre que la volatilité implicite sur les dérivés de taux d’intérêt thaïlandais à court terme devrait demeurer faible. Les investisseurs devraient envisager des stratégies qui profitent de cette absence de mouvement, puisque la banque centrale a signalé une posture patiente, en mode pause, jusqu’en 2026.
L’écart grandissant entre le taux thaïlandais de 1,00 % et le taux beaucoup plus élevé de la Réserve fédérale américaine, actuellement à 5,50 %, devrait continuer d’exercer une pression à la baisse sur le baht. Le USD/THB est déjà passé d’environ 35,50 à 36,80 au cours de la dernière année, et nous voyons cette tendance se poursuivre. Nous considérons l’achat d’options d’achat (calls) ou de contrats à terme sur USD/THB comme une réponse logique à cette divergence de politique monétaire clairement établie.
Perspectives pour les actions et le tourisme
La banque centrale semble disposée à tolérer une inflation au-dessus de sa fourchette cible afin de soutenir l’économie. Les plus récents chiffres d’inflation, pour mai 2026, se sont établis à 2,7 %, et les autorités traitent ces pressions sur les prix comme temporaires. L’accent est mis sur le soutien d’une prévision de croissance du PIB de seulement 2,3 % pour cette année, ce qui nous indique que des hausses de taux ne sont pas à l’ordre du jour à très court terme.
Cette politique accommodante constitue un signal positif pour les actions thaïlandaises. Un baht plus faible stimule aussi le secteur clé du tourisme, qui a déjà accueilli plus de 15 millions de visiteurs internationaux au cours des cinq premiers mois de 2026. Compte tenu de ces conditions favorables, nous voyons des occasions de stratégies haussières sur l’indice SET50.
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