Le Chef Économiste de la Banque d’Angleterre, Huw Pill, a indiqué qu’il était nécessaire de remettre en question la durabilité du rythme récent de baisse des taux si des changements surviennent dans les comportements de fixation des prix et des salaires. Une désinflation continue est observée, le Comité de Politique Monétaire croyant que la politique monétaire britannique reste restrictive.
Il y a un changement dans les risques d’inflation, notant un mouvement à la hausse pour les 2-3 prochaines années, avec un potentiel de débordement vers une inflation plus persistante. Un marché du travail plus faible agit comme un facteur d’amortissement, les forces externes sur l’inflation nécessitant une prise de conscience de leur impact sur la fixation des prix domestiques.
Ces remarques ont été notées 7.2 sur l’échelle des opinions restrictives. Cependant, le GBP/USD est resté stable, se négociant à 1.3440 à la fin de la journée.
La Banque d’Angleterre ajuste sa politique monétaire pour maintenir la stabilité des prix, affectant les taux d’intérêt de l’économie et la valeur de la livre sterling. Une inflation élevée pousse la banque à augmenter les taux, soutenant la livre, tandis qu’une inflation basse pourrait conduire à des baisses de taux. L’assouplissement quantitatif diminue la force de la livre, tandis que le resserrement quantitatif l’améliore à mesure que l’économie se renforce.
Nous constatons un signal clair que la cadence des baisses de taux d’intérêt pourrait ralentir. Les données récentes de juillet 2025 montrent que l’inflation principale est tombée à 2,1 %, mais une croissance salariale persistante de 4,0 % soutient cette vision prudente. Cela suggère que la Banque d’Angleterre craint que l’inflation ne redevienne un problème, même si l’économie se refroidit.
Le marché des devises semble pour l’instant ignorer cela, la livre restant stable autour de 1.3440 par rapport au dollar. Ce décalage crée une opportunité potentielle pour les traders d’options, car la volatilité implicite sur la livre pourrait être sous-évaluée. Nous pensons que se positionner pour une fluctuations de prix future, plutôt que dans une direction spécifique, pourrait être une stratégie prudente dans les semaines à venir.
Pour ceux qui échangent des produits dérivés liés aux taux d’intérêt, ceci est un avertissement direct. Les attentes concernant une série de baisses rapides, qui étaient courantes il y a à peine quelques mois au début de 2025, pourraient désormais être trop optimistes. Nous devrions envisager de modifier nos positions reposant sur une baisse agressive des taux par la Banque jusqu’à la fin de l’année.
Regardant en arrière, le souvenir d’une forte inflation en 2022 et 2023 rend la Banque extrêmement sensible à tout signe de retour des pressions sur les prix. Cette période a montré à quelle vitesse l’inflation peut devenir incontrôlable, ce qui explique l’accent actuel sur le comportement de fixation des prix. Ce précédent historique donne du poids à l’idée qu’elle agira prudemment, même avec un marché du travail plus faible.
Le principal enseignement pour les semaines à venir est que le marché pourrait sous-évaluer le risque d’une Banque d’Angleterre plus restrictive. Un marché du travail plus faible, avec un taux de chômage atteignant récemment 4,5 % en juillet 2025, est le facteur principal maintenant les traders dans l’expectative. Nous allons surveiller de près les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi pour confirmation avant de prendre des paris directionnels importants.
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