Les stratèges de HSBC voient l’EUR/USD orienté à la baisse, alors que la Banque centrale européenne (BCE) maintient une posture prudente et dépendante des données, tout en évitant de laisser entendre d’autres hausses de taux. Le 23 juillet, la BCE a laissé les taux inchangés à 2,25 %, réitérant une approche réunion par réunion. Avec des indications de politique monétaire limitées, la banque estime que la récente résilience de l’euro face au dollar américain paraît vulnérable.
La paire est restée stable au cours du dernier mois, soutenue par des rendements plus élevés alors que les marchés intègrent une inflation plus ferme et des anticipations de politique plus restrictive liées à la hausse des prix de l’énergie. HSBC juge que ce soutien demeure conditionnel à la confiance que la BCE est prête à resserrer davantage. Si cette perception s’estompe, l’attention pourrait se retourner vers la mollesse de la croissance en zone euro, la hausse des coûts de l’énergie et la détérioration des termes de l’échange — des facteurs susceptibles de peser sur l’euro face au USD.
Prudence de la BCE et vulnérabilité de l’euro
À la suite de la décision de la Banque centrale européenne du 23 juillet 2026 de maintenir les taux d’intérêt à 2,25 %, nous estimons que l’euro est très vulnérable à un mouvement de baisse face au dollar américain. L’approche prudente, réunion par réunion, de la banque centrale manque de ton résolument restrictif (hawkish) nécessaire pour soutenir la stabilité récente de la devise. Les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à une tendance baissière de l’EUR/USD dans les prochaines semaines, à mesure que la confiance du marché dans le soutien des rendements en zone euro s’effrite.
Notre analyse est renforcée par la faiblesse des indicateurs économiques de la zone euro, la croissance du PIB régional ayant peine à dépasser un maigre 0,2 % au cours des derniers trimestres. Par ailleurs, la hausse des coûts du gaz naturel et de l’énergie fait grimper les prix à l’importation, ce qui détériore fortement les termes de l’échange de la région. À mesure que ces pressions fondamentales s’accumulent, le soutien temporaire des rendements qui a maintenu l’EUR/USD stable s’évapore rapidement.
Stratégies de négociation pour profiter d’une baisse de l’EUR/USD
Pour tirer parti de ce recul attendu, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de mettre en place des positions vendeuses sur la paire EUR/USD. L’achat d’options de vente (puts) hors du cours (out-of-the-money) sur l’euro offre un profil risque-rendement attrayant pour profiter d’une baisse potentielle vers le niveau de 1,0500. Les traders peuvent aussi recourir à des écarts baissiers de puts (bear put spreads) afin de réduire la prime initiale tout en se positionnant pour une dépréciation graduelle au cours du prochain mois.
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