Des analystes de HSBC estiment que les inquiétudes entourant les gros PAPE (IPO) et des valorisations étirées des actions américaines ont été atténuées par une croissance solide des bénéfices dans la plupart des secteurs du S&P 500, la demande liée à l’IA étant un moteur important. Ils soulignent aussi que l’élan des bénéfices s’élargit au-delà des Technologies de l’information et des Services de communication, tandis que l’Énergie et les Matériaux profitent de la construction de centres de données liée au déploiement de l’IA.
La banque cite des prévisions consensuelles indiquant une croissance des bénéfices en 2026 de plus de 10 % dans la plupart des secteurs, à 23 % au total, tandis que les Produits de consommation de base et l’Immobilier font exception. HSBC ajoute que les États-Unis sont moins exposés aux risques baissiers liés au conflit au Moyen-Orient, et maintient une surpondération des actions américaines ainsi qu’une posture plus haussière sur le dollar US, tout en diversifiant vers des obligations de qualité, l’or et des actifs alternatifs.
Élargissement de l’impact de l’IA et occasions sur les marchés boursiers
Nous croyons que la solide croissance des bénéfices alimentée par l’intelligence artificielle se propage bien au-delà des grandes sociétés technologiques. Avec une croissance consensuelle des bénéfices du S&P 500 prévue à 23 % en 2026, nous voyons toute faiblesse du marché dans les prochaines semaines comme une occasion d’achat. Cela suggère de vendre des puts garantis par des liquidités (cash-secured puts) sur de grands indices comme le SPY ou le QQQ lors de replis, afin d’encaisser des primes et, potentiellement, d’entrer en position à un coût moindre.
Le déploiement des infrastructures d’IA alimente maintenant directement la demande dans des secteurs comme l’Énergie et les Matériaux pour alimenter et construire des centres de données. Nous avons vu les dépenses de construction de nouvelles installations manufacturières bondir de plus de 20 % au cours de la dernière année, ce qui confirme que cette tendance a un impact concret. Par conséquent, nous jugeons l’achat d’options d’achat (calls) sur des FNB sectoriels comme l’Energy Select Sector SPDR (XLE) une façon attrayante de s’exposer à cette croissance qui s’élargit.
Options, cycles d’innovation et couvertures défensives
L’indice de volatilité CBOE (VIX) oscille près de creux de plusieurs années, autour de 13, ce qui rend les primes d’options relativement peu coûteuses pour mettre en place des positions haussières. Nous examinons des échéances d’août et de septembre 2026 pour nous positionner en vue d’un possible rallye de fin d’été. Ce schéma ressemble aux cycles d’innovation passés, comme le boom d’Internet à la fin des années 1990, où le leadership boursier s’est étendu bien au-delà du petit nombre initial de titres technologiques.
Notre lecture positive de l’économie américaine nous amène aussi à une vision haussière du dollar US, ce qui soutient les sociétés davantage axées sur le marché intérieur. Les opérateurs de produits dérivés peuvent l’exprimer en achetant des options d’achat sur l’Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Bien que notre axe principal demeure les actions, nous détenons aussi des contrats à terme sur l’or à longue échéance comme couverture contre des événements géopolitiques imprévus.
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