Les stratèges de HSBC affirment que la Malaisie est mieux positionnée que plusieurs pairs régionaux pour composer avec la hausse des prix du pétrole, puisqu’elle est exportatrice nette d’énergie et qu’elle profite du cycle du matériel lié à l’IA. La production a amorcé 2026 sur une note solide, avec un PIB en hausse de 5,4 % sur un an au 1T26. La croissance de la construction a ralenti, passant de taux à deux chiffres à un rythme à un chiffre, mais le secteur manufacturier et les services ont conservé leur élan. Les exportations ont aussi bien résisté et, sur une moyenne mobile de trois mois, les expéditions d’électronique ont progressé de 30 % sur un an.
Ces données d’activité plus fermes s’accompagnent toutefois d’une pression budgétaire croissante liée au soutien aux carburants. La facture mensuelle des subventions énergétiques a été multipliée par dix, passant de 700 M MYR à 7 G MYR, ce qui accentue l’attention portée à la politique du RON95 et à ses effets sur les finances publiques. HSBC maintient ses prévisions de croissance du PIB à 4,5 % pour 2026 et 4,7 % pour 2027, tout en relevant ses projections d’inflation. Bank Negara Malaysia a rehaussé sa fourchette de prévision de croissance pour 2026 à 4–5 %, contre 4–4,5 % auparavant, et HSBC s’attend à ce que la BNM laisse ses taux inchangés jusqu’en 2027.
Occasions dans les marchés des actions, des devises et des dérivés
Compte tenu du solide départ de l’économie malaisienne en 2026, nous voyons des occasions dans les dérivés sur actions. Le cycle technologique alimenté par l’IA, qui a fait grimper les exportations d’électronique de 30 % sur un an, appuie une vision haussière du FTSE Bursa Malaysia KLCI, qui se négocie actuellement près de 1 650 points. Nous croyons que l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice ou sur des titres spécifiques liés aux semi-conducteurs offre un bon potentiel de hausse.
Le ringgit malaisien a aussi fait preuve d’une résilience impressionnante, se maintenant autour de 4,65 face au dollar américain, même si d’autres devises régionales se sont affaiblies. En tant qu’exportateur net d’énergie, avec le Brent oscillant près de 95 $ US le baril, la balance commerciale du pays demeure solide. Cette force fondamentale laisse croire que des positions longues en MYR, via des contrats à terme de change (forwards) ou des options, sont attrayantes.
Risques liés à la politique de subventions et stratégies axées sur la volatilité
Cependant, la principale source de volatilité à venir sera la politique budgétaire du gouvernement en matière de subventions aux carburants. La facture mensuelle des subventions a enflé à 7 G MYR, accentuant fortement la pression sur les finances publiques. Toute annonce concernant une réforme des subventions devrait entraîner une réaction marquée des marchés, et nous devons être positionnés face à cette incertitude.
Ce dilemme entourant les subventions rend les stratégies axées sur la volatilité particulièrement intéressantes au cours des prochaines semaines. Nous envisageons des straddles ou des strangles sur le KLCI afin de tirer profit d’un mouvement de prix abrupt dans un sens ou dans l’autre à la suite d’une décision de politique publique. Le marché sous-évalue actuellement l’impact potentiel d’un changement à la subvention du RON95.
La prévision selon laquelle Bank Negara Malaysia maintiendrait son taux directeur à 3,00 % jusqu’en 2027 offre un contexte stable, mais nous considérons qu’il s’agit d’une hypothèse fragile. Si les subventions sont réduites, l’inflation pourrait bondir, forçant la banque centrale à intervenir plus tôt que prévu. Par conséquent, nous examinons des options de taux d’intérêt à faible coût afin de nous couvrir contre une hausse surprise des taux plus tard cette année.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
